新三板挂牌企业审计报告

2024-05-10

新三板挂牌企业审计报告（精选8篇）

新三板挂牌企业审计报告篇1

新三板挂牌企业审计报告

一、公司基本情况

重点关注公司历史沿革部分历次股权变动情况、重大事项日期与说明书、法律意见书的日期是否一致。

二、重要会计政策和会计估计

1、合并报表的编报范围及其变化情况。重点关注是否符合实质重于形式原则的要求，不能仅看持股比例。对于报告期内新增的子公司，要披露合并日或者购买日。

2、应收款项，按单项金额重大计提的标准，各年限计提比例是否符合稳健性原则要求。单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收款项坏账准备的确定依据、计提方法。

3、固定资产折旧年限、无形资产摊销年限是否符合税法相关要求，特别是公司土地使用权为租赁取得时折旧年限是否正确，无形资产摊销年限是否超过法定年限或者剩余使用年限。

4、存货、固定资产、无形资产、生物资产等资产分类情况与附注中报表项目注释是否一致，生物资产郁闭期的确定；各项资产减值准备计提方法是否披露。

5、重点关注收入确认方法是否与公司业务模式相匹配，是否符合会计准则的要求，是否披露公司具体业务收入的确认方法。

6、报告期内公司会计政策的选择和运用、会计估计的运用是否存在重大变化，如有变化需说明；报告期内是否存在重大会计差错。

三、报表项目注释

（一）资产类

1、货币资金

关注企业货币资金余额是否异常偏高或者偏低，货币资金中是否有外币和其他货币资金，其他货币资金是否有不能随时用于变现（例如被冻结的资金），如有编制现金流量表时是否剔除，进而关注货币资金的余额，期初期末变动情况与现金流量表中相关项目是否一致。

2、应收账款

关注应收账款是否按会计政策分类列示、按账龄列示，坏账准备计提是否充分，计算复核各期计提金额是否与会计政策一致；应收账款账龄勾稽关系是否正确（例如本期末3-4年的应收账款是否高于上期末2-3年的应收账款）。关注应收账款各期前五名披露情况，应收账款前五名是否与公司前五大客户情况矛盾，是否与公司披露的重大业务合同矛盾；应收账款中是否包含应收关联方款项。关注应收账款与收入事项情况的配比关系，应收账款周转率是否存在异常波动；应收账款与现金流量表中对应项目的匹配关系。

关注应收账款、其他应收款中账龄较长的对应方是否存在，是否合理，是否存在关联方非关联化情况（应收账款各期前五名至少要纳入企业信用信息系统逐一排查，核查是否存在潜在关联方，核查对应交易的真实性，例如某拟挂牌公司的客户，2013年成立，注册资本10万，2014年从拟挂牌公司购买了1000多万的存货，其真实性存在重大疑虑）。

3、预付账款

关注预付账款列示情况，是否按照账龄列示，是否披露前五名情况；预付前五名是否与公司前五大客户情况、重大业务合同情况矛盾；预付账款中是否包含应收关联方款项。

重点关注账龄超过1年的预付账款，是否披露到期未结算原因等情况。对于各期末预付账款前五名、账龄较长的大额预付账款，均纳入企业信用信息系统逐一排查。

4、其他应收款

此项目应重点关注。

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关注应收账款是否按要求分类列示、按账龄列示，坏账准备计提是否充分，是否与会计政策一致；应收账款账龄勾稽关系是否正确。关注其他应收款各期前五名披露情况，是否披露发生的性质和原因；其他应收款中是否包含应收关联方款项。重点关注其他应收款中应收关联方款项，是否存在股东、关联方占用公司资金情况；结合其他应收款的期末余额核查其发生额、现金流量情况，是否存在大额、频繁的资金往来，发生的原因及合理性。关注应收账款、其他应收款中账龄较长的对应方是否存在，可从企业信用信息系统逐一排查。

5、存货

关注存货是否分类列示，列示金额是否存在异常波动，存货余额与公司业务模式是否匹配，与收入情况是否匹配，存货周转率是否存在异常波动。关注存货增减变动情况与报告期内采购情况、前五大供应商情况、现金流量情况是否匹配（重点关注，极易出错），获取或重新编制成本倒扎表，核查存货采购和成本列示是否准确。关注公司所处行业或客户需求是否面临重大不利变化，是否导致公司存货出现减值迹象（例如化工、棉种、IC卡等行业的行业政策和客户需求均有重大不利变化，对应存货减值计提是否充分）。

6、固定资产

固定资产是否分类列示，固定资产及折旧在报告期内的增减变动情况，固定资产折旧计提金额是否合理、正确。

关注固定资产与公开转让说明书、法律意见书中披露的固定资产类别、金额、成新率等数据是否一致。

关注固定资产与在建工程、现金流量表相关项目的勾稽关系（如在建工程减少数与固定资产对应项目增加数是否一致），并重点关注存在抵押、担保的固定资产是否披露完整，是否存在闲置或者持有待售的固定资产。

对照固定资产期末余额和增减变动，核查固定资产对应的采购合同/施工合同/、发票、结算书、归集和分配表，核查是否存在费用资本化情况；结合公司经营计划分析大额固定资产增加的合理性（例如，某种子企业在现金流短缺、市场需求发生重大不利变化的情况下，固定资产报告期内大额异常增加）。

7、在建工程

此项目和固定资产都应当重点关注，企业财务造假水平越来越高，固定资产和在建工程的大窟窿比其他应收款更加隐晦。在建工程核查同固定资产。

8、生物资产

结合企业内部控制情况，核查与生物资产核算相关的原始单据（特别是第三方单据如合同、发票、运输单、银行流水等）是否齐全，重点关注企业是否存在现金收付款。结合公司土地租赁合同、单位面积产能产量，并实地查看企业生物资产是否真实存在、是否高估；获取企业生物资产成本归集和分配表，复核其计算是否准确。对企业生产人员或者合作农户进行现场走访或者访谈，核查企业生物资产的真实性和收入的真实性。

扩大生物资产销售和客户的核查范围，获取会计师应收款项询证函回函率、函证比例，获取项目组的相关底稿计算复核。

（案例1：某企业报告期内生物资产大幅增加，但是对应土地租赁合同面积并无重大变化，企业也不让现场盘点，风险太高不予承接。

案例2：某水果种植企业报告期内的第一大客户均为某房地产公司，销售金额崎高，该房地产公司报告期内并无新开发或者新开盘楼盘，其销售真实性和合理性无法解释，风险太高不予承接。）

9、长期股权投资结合企业和被投资企业历次出资、股权转让、股东资金来源情况，犀牛之星：http:///

核查是否投资企业和被投资企业属于同一控制，所持股权比例、委派董事和高管人员情况，依据实质重于形式原则，确认企业长期股权投资后续核算选择成本法/权益法是否合理。除关注长期股权投资核算外，重点关注企业股权结构是否存在特殊利益安排，是否涉嫌利益输送。

（案例：A公司与B公司投资设立C公司，A和B分别持股60%和40%，C生产的产品全部向B销售，这种股权结构最终因特殊利益安排被劝退）。

10、递延所得税资产和递延所得税负债

11、资产减值准备明细

（二）负债类

1、短期借款

关注短期借款余额与公司经营规模是否匹配（进而核查是否存在内外帐），关注短期借款账龄划分是否准确（对照现金流量表），是否需要重分类。

关注短期借款中担保、抵押、保证情况，是否存在互保、联保等情况，进而核查关联方及关联交易是否披露完整。

2、应付账款

关注应付账款账龄列示是否准确，勾稽关系是否合理。关注应付账款各期前五名披露情况，应付账款前五名是否与公司前五大供应商情况矛盾；应收账款中是否包含应收关联方款项。关注应付账款与成本事项、存货情况的配比关系，应付账款与现金流量表中对应项目的匹配关系。

3、预收账款

重点关注预收账款账龄列示是否准确，勾稽关系是否合理。关注预收账款各期前五名披露情况，预收账款前五名是否与公司前五大供应商情况矛盾；预收账款中是否包含应收关联方款项。关注预收账款与成本事项、存货情况的配比关系，预收账款与现金流量表中对应项目的匹配关系。

重点关注账龄超过1年的预收账款，分析其到期未结算的原因。

4、应付职工薪酬

对比应付职工薪酬增减变动情况，并与管理费用、销售费用明细表中工资情况、说明书和法律意见书中人员结构情况进行比对，计算平均工资，与当地平均水平比对，分析其合理性；对比应付职工薪酬增减变动情况与现金流量表中相关项目勾稽关系；应付职工薪酬增减变动与收入增减变动的关系是否合理。

分析应付职工薪酬中各科目增减变动情况，判断公司是否为员工缴纳社保等。

5、应交税费

关注应交税费是否与销售、采购情况相匹配，各项税费的期末余额是否合理。

6、其他应付款

重点关注期末余额合理性，披露完整性（是否披露发生的性质和原因，前五名情况及其占比情况，占比计算是否准确等）；对照发生额核查是否存在大额、异常的资金往来；核查是否存在关联往来非关联化、是否存在使用股东、员工或关联方账户资金收款情况，分析公司对关联方和非关联方资金是否存在重大依赖。

重点关注其他应付款中应付关联方款项，发生额是否频繁、异常。

7、长期应付款

（三）权益类项目

重点关注各期增减变动情况。

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（四）利润表项目

1、营业收入

重点关注营业收入确认方法是否和公司业务模式一致，实现情况公司实际情况是否一致，是否存在提前或者滞后确认收入的情况，收入确认原则是否稳健；收入的波动情况与公司所处的行业环境等是否一致。

重点关注营业收入是否按产品、地区等分类列示，各产品各报告期的毛利率是否存在重大异常波动情况。

是否披露前五大客户情况，前五大占比情况，是否存在对关联方的重大依赖，进而判断公司独立性，对前五大客户均纳入企业信息系统排查，核查其销售的真实性、合理性、是否存在关联交易非关联化和其他利益安排。对于部分行业，可追查经销商或客户的产品最终销售或者消费情况，并分析其销售的真实性和合理性（可参见应收账款部分案例）。

重点关注收入与应收账款、存货、现金流量表相关项目匹配性。

2、营业成本

3、营业税金及附加

4、管理费用

是否披露报告期内明细情况，各项目变动情况是否合理，与其他报表项目是否匹配。

5、销售费用

是否披露报告期内明细情况，各项目变动情况是否合理，与其他报表项目是否匹配。

6、财务费用

7、资产减值损失

8、营业外收入

重点关注营业外收入的真实性，公司取得税收优惠和政府补助的相关政策文件，是否存在补缴税款风险。

是否披露政府补助明细，是否对关联方构成重大依赖。

9、营业外支出

重点关注公司报告期内是否存在被处罚的情况，是否重大。

（五）现金流量表项目注释

重点关注现金流量相关项目与其他报表各项目的勾稽关系，现金流量表是比较容易出错的；重点关注表中的“其他”是否详细披露。

现金流量表补充资料是否与股转公司要求的模板一致。

四、关联方及关联交易

重点关注关联方、关联交易是否披露完整

五、或有事项、承诺事项、资产负债表日后事项

六、重要的财务指标及其波动情况

1、盈利能力指标

毛利率、净利率、每股收益、净资产收益率等

2、偿债能力指标

资产负债率、流动比率、速动比率

3、营运能力

存货周转率、应收账款周转率

4、成长能力

营业收入增长率、利润周转率

5、期间费用占比情况分析

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七、其他补充资料

1、是否详细列示每股收益、净资产收益率的计算过程关注加权过程是否准确

2、是否列示非经常性损益明细表

关注明细表相关项目列示情况，与营业外收支的对比情况，非经常性损益项目对纳税情况的影响。

新三板挂牌企业审计报告篇2

关键词：新三板,挂牌,绩效,影响因素

我国新三板于2006年设立试点, 2012年以后逐步向全国扩容, 市场规模迅速增长, 到2014年10月21日, 挂牌企业已达1194家, 总市值3264.8亿元, 预计近三年内全国将有数千家中小企业选择在新三板挂牌, 总市值将超过万亿元。如今新三板已成为我国资本市场中极为重要的一个板块。市场普遍关注对企业挂牌后的财务绩效有显著影响因素。目前新三板主办券商在选择新三板项目时主要以企业的业务规模和盈利水平衡量, 指标的选择是否恰当, 有待理论研究去证实。而诸多中小企业对于新三板挂牌是否有利于提升企业绩效, 怎样的企业更适合上新三板等问题也有不少疑惑。本文选取了新三板企业挂牌前资产负债率和挂牌前业务规模进行研究, 考察其对企业挂牌后财务绩效的影响, 作为市场各方的一个参考。

一、研究样本和指标的选择

本文研究的各项数据来源于Wind资讯金融数据库、全国中小企业股份转让系统网站及相关公司年报。每家新三板企业计算4年的数据:挂牌前1年, 挂牌当年和挂牌后的2年。其中, 企业发展能力各项指标为环比值, 需要用到企业挂牌前2年的数据, 因此实际数据时间跨度为5年。数据截止期间为2013年年报, 为保证数据时间跨度, 取2006年新三板成立以来至2011年6年间挂牌的所有企业全样本数据, 剔除已转板上市和已终止挂牌的企业后, 最后实际样本数量为92家。

本文本考察新三板企业挂牌后的财务绩效主要从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面进行, 选取了资产负债率、利息保障倍数、扣除非经常性损益后的净资产收益率、企业总资产报酬率、总资产周转率、流动资产周转率、营业收入增长率和资本保值增值率8项指标, 通过主成份分析的方法提取提取公因子, 构建新三板企业财务绩效综合指标, 评价其挂牌后的财务绩效。

二、实证分析

(一) 绩效指标的因子分析

为了综合评价挂牌行为对样本新三板企业财务绩效的影响, 本文运用SPSS19软件, 采用了因子分析的方法, 选取了样本新三板企业挂牌前一年、挂牌当年、挂牌后第一年和挂牌后第二年的数据, 对反映新三板企业挂牌融资财务绩效状况的8项指标通过主成份分析的方法提取提取公因子。

根据因子分析的输出结果, 前4个主成份的特征值解释了全部信息的78.99%, 因此提取前4个主成份。旋转成份矩阵显示:第1个公因子与流动资产周转率和总资产周转率两个指标有很强的正相关关系, 第2个公因子与净资产收益率和总资产报酬率两个指标有很强的正相关关系, 第3个公因子与营业收入增长率和资本保值增值率两个指标有很强的正相关关系, 第4个公因子则与利息保障倍数有很强的正相关关系。因此, 第1个公因子主要反映企业的营运能力情况, 第2个公因子主要反映企业的盈利能力情况, 第3个公因子主要反映企业的发展能力情况, 第4个公因子主要反映企业的偿债能力情况, 4个公因子基本上全面反映了新三板企业财务绩效的4个方面。设4个公因子分别为y1、y2、y3、y4, 新三板企业财务绩效8项指标分别为x1、x2、x3、x4、x5、x6、x7、x8, 第y个因子在第x个指标变量上的因子载荷为μxy, 则有:

在以上公式计算出各公因子的基础上, 结合表3.3的方差解释结果, 可以计算出新三板企业财务绩效指标的综合得分 (Y) :

绩效综合得分反映了新三板企业挂牌融资绩效表现的综合情况。

(二) 单因素ANOVA检验

本文分别按照挂牌前资产负债率和挂牌前业务规模的不同水平对样本新三板企业进行分组: (1) 按照挂牌前资产负债率将样本新三板企业分为三组, 分别为挂牌前资产负债率在20% (含) 以下的企业、挂牌前资产负债率在20%至34% (含) 之间的企业和挂牌前资产负债率超过34%的企业; (2) 按照挂牌前业务规模将样本企业分为三组, 分别为挂牌前一年营业收入取自然对数在16.7以下的企业、挂牌前一年营业收入取自然对数为16.7至的企业17.5之间的企业和挂牌前一年营业收入取自然对数超过17.5的企业。

在以上分组的基础上, 通过SPASS19软件进行方差齐性检验和ANOVA检验, 分析不同分组下各项财务指标的差异。方差齐性检验和ANOVA检验结果显示挂牌前资产负债率和挂牌前业务规模对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面影响均为显著。

本文进一步对于样本新三板企业在挂牌前资产负债率和挂牌前业务规模分组下的进行多重比较检验, 采用LSD方法下的两两比较, 结果证明:多重比较检验结果显示, 在10%的显著性水平下, 按挂牌前资产负债率进行分组的第1组和第2组、第1组和第3组在偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力4各方面绩效差异都显著, 第2组和第3组则在4个方面差异都不显著。说明当新三板企业资产负债率水平较低时, 挂牌前资产负债率对挂牌融资绩效有显著影响, 挂牌前资产负债率越低, 挂牌后其财务绩效越高;当挂牌前资产负债率达到一定程度 (20%以上) 时, 挂牌前资产负债率对企业挂牌后财务绩效影响不显著。主要原因在于当企业挂牌前资产负债率水平较低的企业在未能获得较大的债务融资的情况下经营, 其在控制财务风险的前提下财务杆杆有较大的提升空间, 而受制于融资渠道和融资工具的种类, 未能充分打开其经营空间, 一旦挂牌后, 融资渠道和融资工具增多, 融资能力增强, 可有效地打开资金瓶颈, 提升其经营效率和灵活性, 提高财务绩效。但是当挂牌前资产负债率达到一定程度以后, 企业在控制财务风险的前提下财务杆杆的提升空间有限, 并且其对债务资本的运用达到了一定程度, 经营瓶颈很可能不在融资方面, 因此其通过新三板挂牌后提升财务绩效的效果不明显。

在挂牌前业务规模分组下, 新三板企业挂牌前业务规模对挂牌后财务绩效的影响仍未通过5%和10%水平下的显著性检验。

三、结论与建议

本文以因子分析构建的财务绩效综合得分为新三板企业财务绩效综合评价指标, 按新三板企业挂牌前资产负债率和业务规模的不同水平分别进行分组检验, 分析这两项因素对新三板企业挂牌后绩效的影响, 结果显示:

挂牌前资产负债率与新三板企业挂牌后的绩效表现具有显著的负相关关系, 而挂牌前业务规模与企业挂牌后财务绩效表现的关系不显著。

中小企业应根据自身条件和经营状况, 审慎决定是否在新三板挂牌。新三板挂牌后将进一步规范法人治理结构、拓宽融资渠道, 并有助于日后进入更高层次的资本市场进行运作。但是, 挂牌以后也会增加每年的管理成本、信息披露成本等。并且很多企业在新三板挂牌后都会出现财务绩效下降的现象。

对于业务发展前景良好, 但受制于融资瓶颈问题较为严重, 资产负债率较低 (20%以下) 的中小企业, 若有志于规范公司治理, 长远战略定位在资本市场的, 建议可考虑通过新三板挂牌拓宽融资渠道, 有助于企业打开成长空间。

而本文研究并未发现企业挂牌前业务规模与挂牌后绩效表现之间存在显著关系, 主办券商在选择新三板项目方面不必太过于局限在业务规模大的企业, 而应综合考察其资产负债率、发展前景、公司治理水平等方面因素。

参考文献

[1]王检.基于微观视角的中小企业民间融资行为研究[J].西南农业大学学报 (社会科学版) , 2013 (7) :10-15.

挂牌企业品质决定新三板未来篇3

我们现在看到的情况是，主板跟新三板不是一个量级的，主板在影响着新三板的走向，当A股牛市的时候，新三板的融资也非常活跃，当A股熊市的时候新三板的融资也低迷了。而这只是个短期现象，随着新三板改革的深化，投资人对新三板预期的制度创新的出台，新三板有望成为中国资本市场的新龙头。我觉得诸位能够走进新三板，就是反映诸位的一个认识，这个认识就是十八大报告讲的让市场起决定性作用。大家相信这句话，市场最终能够起决定性作用，也反应了诸位的一个信心，只要是一个好企业，无论在哪个板块，都能够融到钱，都能够实现跨越式发展。

我们中科招商就是这样一个例子，在短短的两个月成功募资120亿人民币。120亿是一个什么概念大家都很清楚，即使是在A股主板，能够融到120亿的企业也是凤毛麟角。整个2015年A股IPO融资一共加起来大概600亿左右，而中科招商集团两个月的时间融到120亿。最近我又推出300亿的融资计划，我相信这300亿的计划也能很顺利地实现。一个新三板的企业，并没有在主板市场上进行融资，通过面向社会的市场化的机构进行定向融资，能够融到在A股市场都很大的资金，这说明什么？一方面说明新三板市场的巨大潜力，有越来越多的机构投资者开始重视新三板了，更重要的是新三板也有品质优良、备受投资者信赖的好企业！这其实就是新三板这个市场的伟大之处。由于它市场化的基因和文化，由于它鼓励创新，这让投资人看到了新的希望，让投资人对新三板的企业产生了更大的信心。所以从这个角度来讲，新三板的未来一定是中国证券市场最耀眼的未来，它将会代表中国证券市场的新的形象、新的理念、新的范式、新的风采，也会创造整个中国证券市场更大的新业绩。

有人曾经跟我说：“新三板主要服务中小微企业，像中科招商这么大的企业为什么还要登陆新三板？”事实上，新三板就应该是由一群中小微企业构成的板块。我对他们说，美国纳斯达克也是服务中小微企业，但是美国纳斯达克却产生了全世界市值最大的公司——苹果、微软、谷歌、脸书等。全世界成长性最快的、市值最大的、体量最大的公司也都是选择登陆这个服务中小企业的新兴市场，与此同时，正是因为这些优秀大公司的加入，才引爆了市场的发展，吸引了越来越多投资者踊跃参与这个市场，从而做多、做大了市场！市场的各类企业都因此受益。因此，一个好的市场不能没有好的企业，一个越来越大的市场不能没有大企业。榜样的力量是无穷的，新三板的未来需要领袖型的公司做出创新、创举，为大家打开发展的空间！为什么美国纳斯达克这么一个服务中小微企业的市场能产生这么巨大的资本市场的奇迹？这就源于创新型市场的包容性、创新性和成长性。这些因素是让一个有梦想的企业有信心选择一个市场的关键。像纳斯达克一样，新三板这个市场不仅会产生像中科招商这样的巨无霸企业，同时还会产生一批在科技领域、互联网领域、文化领域、制造领域等各个领域里有可能成为全中国乃至全世界的新兴龙头企业。我相信这个时间并不会久远，中国最赚钱的、效益最好的、成长性最快的、影响力最大的企业将有望在新三板诞生！我认为这个不会只是预测，新三板市场化的基因、创新化的文化、包容性的监管思路和理念将会使之成为必然！在座各位董事长到新三板市场是走对了！当然新三板市场也面临许多发展中的问题，大家会看到新三板很多预期制度没有按预期出台，这主要受主板市场的拖累。我曾经在媒体上呼吁：越是主板不好的时候，越是主板改革滞后的时候，越要发展新三板。新三板是中国证券市场的新特区，它就像我们当初中国改革开放时候的深圳特区一样。一个小小的深圳的成功试验，引领中国改革开放，走出康庄大道，新三板也一定能发挥这样的作用。对新三板寄予的这样一种希望，它不是奢望，它是必然。我们拥抱新三板，呵护新三板，共同助力新三板，使新三板更适应中国创新、创业、创投，更适应中国战略性新兴产业发展的需求。我们既是参与者、受益者、更应该是建设者。

我们沃土研究院开展此次培训，实际上我觉得一方面是传授知识，传授技能，传授监管制度，还应该是传播一种信心，传播一种理念，传播一种文化，更重要的是放飞梦想，共创未来！我们不会因为加入新三板而感到没面子，恰恰相反，登陆新三板比登陆主板还要有信心。这种信心源于我们对自我的信任，我们对自己企业未来高成长、给投资人带来高回报、给社会创造高价值的信心，源于我们对新三板市场的信心。拥抱新三板，我觉得可能是在座诸位的一生中最美好的选择，最正确的选择。对于一个企业来讲，这是一个重要的新起点。

中科招商的情况大家都很熟悉，登陆新三板之后，本来很低调的公司，根据监管要求，我们做大事都会公告，于是就变成明星公司了。当然我本人穿得也有点明星范儿，我最忌讳别人把我看成是土豪、资本大鳄，因为我骨子里有很文艺的东西。我追求的不仅仅是财富，不仅仅是企业做大，更向往与追求精神和文化的东西。我深刻地感觉到：做金融也好，做投资也好，做企业也好，你的视野有多远，你的胸怀有多大，你的梦想有多大，几乎就决定了你的未来。而文艺青年，当然我现在不是青年，要说文艺中年了，搞文艺的人有一个特点，那就是他想象空间够大，梦想够大！他的想象可以超越所有的专业、行业，跨越很多区域，挣脱很多限制和束缚。而以现在的眼光来看，这种想象力几乎就等同于创新力。所以我曾经说过，要想做一个优秀的投资人，你必须有文学功底。在座的各位选择投资人的时候，如果对方一点文艺气质都没有的话，我建议你们别跟他合作了。因为他可能会很短视，他可能会很急功近利，他可能会更看重眼前现实的利益、短期的利益，而忽略长远的利益、未来的利益。而一个企业要想能走得长远，一定是未来的东西比现在更重要，一定是你把更多的精力、更多的时间、更多的知识和智慧、更多的汗水花在5-10年的业务布局和战略布局上。如果你不去着眼于未来5-10年的事情，并身体力行地为之辛勤耕耘的话，你可能失去的不仅仅是5-10年的未来！所以我讲，一个成功的企业家，他必须站位高，必须视野远，必须格局大。原因是什么？原因是不梦想未来的人，永远不会创造未来，也不会拥有未来。

中科招商可能就是这样一家机构，由一个文艺青年带队的一个创新创业企业。从几个人、几十万资金做起，梦想着有一天我们要超越黑石资本，梦想着有一天我们要超越苹果、微软这些机构，梦想着有一天我们会很轻松地超越巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司。我相信未来可能不用10年的时间，这个梦想就一定能实现！原因是我们用10多年的历史证明，我们过去的梦想都已经实现了。我很清楚地记得在创办中科招商的时候，在第一次总裁办公会我就跟大家说，未来10年我们中科招商要管理的基金规模会超过100亿。话音刚落，我这些合伙人顿时哄堂大笑。为什么？他们说老单的话说得太大。因为你们可以查一下历史资料，2001年全中国的创业投资资本总和才90多亿，而中科招商是刚设立的注册资本才500万的一个公司，在当时的行业里面我们是最小的一个，倒数第一，所以大家都觉得我说出来的话太不现实。但这个梦想提出来的时候，我把它写在了墙上，挂在了心上，并且付诸到行动上，这个行动是十多年如一日的笃行致远。结果10多年之后，我们再回头看的时候，我发现我没有实现100多亿的梦想，我实现了600多亿的梦想。梦想的力量一定比你现实的力量更伟大，甚至你都忘了这个梦想，10多年来可能我都没有再提这个梦想，但是这个梦想无时不刻地影响着你的思维，影响着你的行动，影响着你的情感，这个梦想会变成一种无形的力量助推你前行。登陆新三板的时候，我当时提出融资50亿的目标。刚登陆新三板说要融资50亿，几乎没人相信。我的同事们又说，你这话又说大了。结果，2个月的时间我们融了不是50亿，是120亿，资金超额认购近20倍！这说明人们有一个认识上的规律，人们往往高估一两年的趋势，但往往会低估5到10年的趋势。未来比我们想象的更美好、更伟大。在座的各位新三板的创业家、创业者，必须勇于放飞希望，放飞梦想！

最后，我希望在座诸位的梦想都能变为现实。我给诸位公司一个建议，在创业创新的过程中有梦想是最重要的，为梦想而坚韧不拔地努力也是十分重要的。一个公司的价值不在于身处牛市还是熊市，不在于投资者对你是追捧还是冷淡，不在于你今天估值的高低，而在于你自身的品质。新三板的上市公司，应该集中精力把自己的品质提升起来，这样你才有未来，新三板才会因此而有更好的未来！

企业新三板挂牌操作实务详细步骤篇4

一、中介入场

1.中介机构开展尽职调查

主办券商、会计师、律师三方中介机构分别与申请挂牌企业达成新三板挂牌的合作意向，签订《保密协议》及中介机构服务合同后，进场对公司财务状况、持续经营能力、公司治理、历史沿革、资产、业务资质以及其他重要问题的合法合规事项进行尽职调查，然后判断企业是否符合新三板挂牌的条件，并制定企业重组、整体改制与挂牌方案。时间须1个月左右。

2.有限责任公司改制为股份有限公司

如果现行公司为有限责任公司，需要通过改制，变更为股份有限公司。改制过程需确保企业在股权结构、主营业务和资产等方面维持同一公司主体，将有限责任公司整体以组织形式变更的方式改制为股份有限公司。

改制时，公司需要根据《中华人民共和国公司法》等法律规定，召开董事会、股东会，对公司净资产进行审计、评估，并召开股份公司创立大会、董事会、监事会，选举公司董事、监事及高级管理人员，办理工商变更登记，领取新的营业执照。时间须1-2个月。

3.中介机构制作挂牌申请文件

就企业实现在新三板挂牌，主办券商须制作公开转让说明书、主办券商推荐报告，公司会计师须制作审计报告，公司律师须制作法律意见书等申请文件。时间在两个月左右。

4.通过挂牌的董事会、股东大会决议

整体变更为股份有限公司后，公司董事会召开会议，就拟申请股份到全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让事宜形成决议，提请股东大会审议，同时提请股东大会授权董事会办理相关事宜。在召开股东大会时，股东大会做出同意公司申请进入“全国中小企业股份转让系统进行公开转让”的决议，制定会议记录，并由会议的出席股东（包括股东代理人）签字。

此次董事会及股东大会是企业到新三板挂牌的必要程序，时间需要1个月左右，但可以与其他操作流程同时进行。

5.券商内核

三方中介机构制作完成股票挂牌申请文件初稿后，律师出具《法律意见书》（内核稿），会计师出具《审计报告》（内核稿），主办券商在律师、会计师工作的基础上制作《公开转让说明书》（内核稿）、《尽职调查报告》（内核稿）及《尽职调查工作底稿》（内核稿）等全套挂牌申请文件。

券商项目小组将公司股票挂牌申请文件（内核稿）递交主办券商内核会议审核。内核会议召开后，项目小组根据内核会议反馈意见进行补充调查与说明，并将“对内核会议反馈意见的回复”提交内核专员审核，内核专员审核通过后，出具补充审核意见，同意推荐拟申请挂牌公司进入全国中小企业股份转让系统挂牌。

主办券商出具“主办券商推荐报告”，、同意推荐拟申请挂牌公司进入全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。该工作阶段时间主要取决于各券商内部流程，基本时间在半个月左右。

6.全国中小企业股份转让系统公司审查及证监会核准

新三板挂牌企业审计报告篇5

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拟挂牌新三板企业怎么规范会计工作

拟挂牌新三板企业怎么规范会计工作？主要包括会计主体的确定，企业法人财产边界的划定，会计准则、会计政策和会计估计的适用选择，会计核算期间与基准日的确定等等。下面由赢了网小编在本文详细介绍。

一、会计主体与会计核算边界

拟挂牌企业可能缺乏完整的业务体系，独立经营能力较弱，与母公司或控股股东在资产、人员、业务等方面分割不清，随之带来会计主体与会计核算边界确定方面的一些问题。

(一)财务独立性

财物独立或将面临的问题

(1)企业未设独立的会计部门，财务人员兼职操作，或聘请外部人员兼职处理。

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(2)货币资产共用账号，实物资产不同公司混用，债权性资产与债务性资产归属不清晰，收入划分随意性较大，费用归集交叉，总之是财务核算范围模糊。

(3)控股股东个人消费或其家庭生活费用记入企业支出。

解决财物独立的有效举措:

(1)企业应设独立的财务部门，安排专职的、独立的财务人员；

(2)企业应设独立的银行账号，货币资金的进出应当独立——归属于本企业的收入、由本企业承担的借款，应当入本企业的银行账号，而本企业发生的费用，应从本企业的银行账号支出。

(3)分开使用实物资产，不能分开使用的，要分摊费用；厂房、设备、车辆等重要实物资产，若属于大股东，应租赁使用，或者由大股东承诺可以无偿使用；这些资产若属于本企业而被大股东占用，应向大股东收取租赁费，或者由大股东退还给本企业。

(4)划清债权性资产与债务性资产的归属，本企业与股东之间各自享有权利，分别承担责任。

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(5)本企业的收入和费用均应归于本企业，不属于本企业而应属于股东的收入和费用，不应归于本企业，而应归于股东，总之，按照权责发生制原则处理。

(二)财务管理制度

财物管理制度或将出现的问题

财务管理制度不健全，包括诸多情形：历史财务资料保管不善，多有遗失，原始凭证不完整，业务记录不连贯，相关的审核与签字不到位，相关的管理记录(如，出入库记录)与财务记录不能相互应证，固定资产和原材料账实不一。

解决财物制度问题的有效办法：

(1)根据企业的具体情况，完善财务管理制度：建立营业收入归集入账的责任制，费用发生的审核、批准制度，设备、原材料采购的内部流程制度，原材料、产成品出入库登记制度，定期财务报告制度，确保财务信息的准确性。

(2)对于历史上存在的财务核算基础薄弱，证、账、表不符情形

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赢了网s.yingle.com 的，应考虑重新审核原始凭证进行账务调整，或重新进行会计核算。

二、会计准则的适用

会计准则或将出现的问题：

从基本准则到各项具体准则，企业未能按照要求进行会计核算。例如，有的企业不能按照收入准则确定本企业的收入，有的企业不能按照职工薪酬准则核算职工工资。

解决会计准则问题的办法：

拟挂牌企业应按照《企业会计准则》进行核算，编制并披露财务报表。执行《小企业会计准则》的应转为执行《企业会计准则》，在转为执行《企业会计准则》时，应当按照《企业会计准则第38号——首次执行企业会计准则》和《小企业会计准则》所附的《小企业会计准则与企业会计准则会计科目转换对照表》进行会计处理。申报期内存在会计准则转换的，应当按照《企业会计准则》编制可比较会计报表。

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三、会计政策和会计估计的选用

会计政策或将出现的问题：

(1)会计政策和会计估计选用不符合《企业会计准则》的要求。比如本化政策不适当，研发费用不符合资本化条件的进行资本核算；

(2)选用会计政策和会计估计不当，导致会计信息不能如实反映企业的财务状况、经营成果和现金流量。比如：折旧年限过长，折旧计提不足，折旧或摊销方法、年限、残值率不当或经常变更；应收款项坏账准备计提比例过低；

(3)报告期内会计政策和会计估计不能保持连贯。比如会计政策和会计估计变随意变更，滥用会计政策和会计估计进行利润调节等等。

解决方案：

(1)中介机构应根据企业的实际经营情况，逐项分析企业选用的会计政策和会计估计是否符合《企业会计准则》的要求。对于不符合《企业会计准则》要求，不符合企业实际经营情况的会计政策和会计估计，应当根据谨慎原则，在参考同行业可比较公司的情况进行调整，法律咨询s.yingle.com

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重新选用，并对财务报表进行追溯调整；

(2)对于报告期内存在滥用会计政策和会计估计的，应当进行追溯调整；

(3)对于在报告期内重大的会计政策和会计估计变更，中介机构应予合理关注，论证其合理性并充分披露。

四、基准日资产、负债的真实性和完整性考虑

问题描述：

企业在股份制改造基准日账簿记录和报表列报的资产、负债不真实、不完整，主要表现为：

(1)货币资金与账面数不一致，存在公款私存，公司资金往来使用个人账户的情形；

(2)存货实际盘点数与账面数不一致；

(3)固定资产盘点数与账面数不一致；

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(4)应收款项函证数与账面数不一致；

(5)负债函证数与账面数不一致等。

解决方案：

(1)企业应在基准日扎账后，配合中介机构对资产和负债进行清点、函证，清产核资，确定资产和负债真实性、完整性。

(2)对于存在公款私存，资金往来使用个人账户情形的，应当停止使用个人账户，将存在个人账户的公司款项即时归还至公司账户，核对分析该个人账户中属于公司业务往来的资金流水的真实性。

(3)对于其他资产、负债项目存在不一致的，应当进行盘盈盘亏会计处理。

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新三板挂牌企业审计报告篇6

主要有以下几种：

(一)发票问题

问题：发票无小事，无论是“股改”过程中发现不合规发票入账的历史遗留问题还是在挂牌后出现的发票问题，都有可能招致“行政处罚”甚至是“刑事处罚”。

对策：加强公司内部发票的规范性管理，尤其在开具、接收过程中，严格按照发票管理的程序，重点审核“账”、“票”的一致性。

(二)个人股东盈余公积金、未分配利润转增股本未缴纳个人所得税

问题：“股改”过程中，个人股东将累积的盈余公积、未分配利润转增股本，未按照规定缴纳个人所得税。

对策：按照税法规定，该情形下应视同进行利润分配，需要按照20%的税率缴纳个人所得税。

(三)个人以非货币性资产投资未缴纳个人所得税

问题：个人股东以无形资产等非货币性资产投资入股，没有缴纳个人所得税，且已经按照一定年限对无形资产进行了摊销。

对策：根据《关于个人非货币性资产投资有关个人所得税政策的通知》(财税【2015】41号文)，个人以非货币性资产投资，属于个人转让非货币性资产和投资同时发生。对个人转让非货币性资产的所得，应按照“财产转让所得”项目，依法计算缴纳个人所得税。个人以非货币性资产投资，应按评估后的公允价值确认非货币性资产转让收入。非货币性资产转让收入减除该资产原值及合理税费后的余额为应纳税所得额。

(四)关联交易定价不合理

问题：部分企业利用关联企业之间的“税负差”转移利润，实现降低税负的目的；

对策：关联交易应按照《企业所得税》以及《特别纳税调整》的规定，提交留存相关资料，以证明定价的合理性。

(五)特殊性税务处理未进行备案

问题：企业在进行重组中，适用了特殊性的税务处理，却没有按照规定到主管机关进行备案。

对策：选择特殊税务处理应按《关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》(财税[2009]59号)第11条规定备案；如企业重组各方需要税务机关确认，可以选择由重组主导方可向税务机关申请，层报省级税务机关确认；

(六)整体改制中的契税、营业税、土增税问题

问题：企业在整体改制中，涉及到大量资产的转让行为，没有按照税法规定缴纳相应的契税、营业税、土地增值税等。

对策：依照税法规定，纳税人在资产重组过程中，通过合并、分立、出售、置换等方式，将全部或者部分实物资产以及与其相关联的债权、债务和劳动力一并转让给其他单位和个人的行为，不属于营业税征收范围，其中涉及的不动产、土地使用权转让，不征收营业税。根据《关于企业改制重组有关土地增值税政策的通知》(财税〔2015〕5号)，符合条件的四种情况暂不征收土地增值税。

(七)消除同业竞争，未进行税务注销

问题：企业挂牌新三板前，为了消除同业竞争问题，对部分项目公司进行了注销，却没有进行税务注销。

对策：企业应该按照规定，及时进行税务注销，进而进行工商注销，从法律上消灭主体资格。

(八)税收迁移问题

问题：企业为了享受区域性的税收优惠，实施了税收迁移，但是企业法人营业执照、实际办公地址、税务登记证存在不一致的情形。

对策：企业应该尽快按照工商、税务部门的要求，实现营业执照、税务登记等的一致性。

（九）税务优惠资格存疑

问题：企业取得税收优惠资格(如高新技术企业等)后，管理不规范，没有按规定提交相应的备案等材料。

对策：挂牌前，企业已经取得的税收优惠资格，比如高新技术企业、双软企业等，应该符合国家相关法律、文件的要求，获得相应的批准，进行备案，以保证税收优惠资格的有效性。

(十)存在欠税问题

问题：挂牌前，公司存在欠缴税款行为。

对策：及时申报缴纳税款是企业的应尽义务，如果企业因为特定的原因不能及时缴纳税款，可以按照规定申请延期缴纳税款，否则，会受到相应的行政制裁，并会成为挂牌新三板的障碍。

(十一)存在补税行为

问题：部分企业挂牌前为了提高的账面利润，调增利润，从而补交税款，还有因为会计差错补交税款。

对策：企业挂牌前补交大量税款，需要有合理的说明，否则会构成挂牌新三板的障碍因素。而对于因会计差错，不交少量的税款，一般不会影响新三板挂牌。

(十二)存在逃税行为

问题：公司在以往的经营过程中存在偷逃税的行为。

对策：具有主观故意的偷逃税行为，会构成“新三板”审核中的实质性障碍，应避免偷逃税的发生。

(十三)因涉税事项被税务机关处罚

问题：企业因为违法相关税法规定，被税务机关行政处罚。

对策：应判断处罚行为是否构成重大违法违规行为，具体需要结合主观方面、涉案的金额等作出判断，由律师出具法律意见书，税务机关出具证明。

(十四)其他涉嫌税收重大违法违规行为

问题：因其他涉税事项受到税务机关的行政处罚。

对策：需要结合具体的情形，作出是否构成重大违法违规的判断，并由律师出具法律意见，税务机关出具证明材料。

(十五)股权代持税务问题

问题：基于特定的原因，公司存在代持股的情形。

对策：在不构成经营障碍的前提下，应做到股权的实名制，如果客观上需要代持股，代持股协议应明确双方的权利义务，代持人应该按照规定依法缴纳税款。

（十六）存在税务争议

问题：公司在挂牌过程中，与税务机关存在税务争议。

对策：与发达国家相比，我国的税收立法层级较低，上位法简单，包容性小，在税收征管中大量部门规章、内部规范性文件在实际发挥作用，由此带来税务机关执法的自由裁量权过大；另一方面，从实践中看，一些违背税法原理、侵害纳税人合法权益的案例时有发生。如果企业的合法权益确实受到侵害，可以寻求专业税务律师的帮助，通过专业的税法分析和有效的沟通化解争议。(十七)股权激励涉税事项不合规

问题：股权激励计划中，没有按照税法规定缴纳代扣代缴个人所得税，或者实施了过于激进的税务筹划方案。

对策：依据目前我国税收政策，股权激励应适用个人所得税“工资薪金”的税目，公司应代扣代缴个人所得税。

(十八)过于激进的税务筹划方案

问题：公司在经营过程中，税务筹划方案缺少合理商业目的，过于激进。

对策：税务筹划需要有相应的商业目的，需要有相应的证明材料，否则会按照实质课税的原则，而被纳税调整。

(十九)未进行股权及税务架构设计

问题：投资者由于没有事前进行税务架构的优化，而在投资退出时，缴纳了25%的企业所得税，以及20%的个人所得税。

对策：我国为了发展中西部地区经济，鼓励产业转移，国家及省、市、县各层面已经出台了许多税收优惠政策和财政补贴政策，公司可以事前优化税务架构，以降低经营，尤其是投资退出的税负。

(二十)个人股东股权转让未及时申报缴纳个人所得税

问题：公司个人股东发生的股转转让等行为，没有按照税法的规定及时缴纳个人所得税。

对策：2014年12月7日，国家税务总局发布了《股权转让所得个人所得税管理办法(试行)》(国税总局公告2014年第67号)并自2015年1月1日起施行，按照67号文规定，当股权转让协议签订生效后，纳税义务即产生，而无论此时是否已经收到股权转让款。此时扣缴义务人和纳税人应当在次月15日内向主管机关申报纳税。

(二十一)资本交易的税务风险

问题：股权交易中的历史遗留税务问题，缺少筹划背景下税负成本阻碍交易的进行；没有及时按规定申报纳税；间接股权转让被纳税调整等等。

对策：资本交易涉及金额巨大，隐藏的税务风险众多，从2011年以来，资本交易一直是国家税务总局公布的“指令性”稽查项目，尤其，2015年一季度，全国税务部门组织税收收入27121亿元(已扣减出口退税)，比上年同期仅增长3.4%。据悉，国家税务总局将于今年5月份发起针对金融行业的税务大检查。具体应对包括三个方面，第一，在进行重大资本交易前应做税务尽职调查；第二，应事前对交易的架构和方式进行税务筹划；第三，应提高日常税务风险管理意识和水平。

(二十二)股权转让印花税

问题：企业或个人转让股权未按照要求缴纳印花税。

新三板挂牌企业审计报告篇7

一、指标样本的选择以及研究方法介绍

(一) 指标样本的选择

目前大量的研究方法集中在企业的各项财务指标上, 依据财务数据的可比性, 横向对比同行业间的竞争企业, 纵向对比同一企业在不同时期的财务状况, 能够相对客观的得出企业经营业绩表现。但由于新三板中小型制造业企业的主营项目的各异, 直接比较, 难免因资产规模、收入水平等方面的差异而影响最终的统计结果。为了精确研究结果, 本文在经营业绩数据指标的选取上以相对数据为主, 并且综合纪汉霖、林乐芬等2015年的研究成果, 从企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力这四个方面入手, 设立以下指标数据 (如表1所示) , 系统全面的分析制造业企业在新三板挂牌后其经营业绩的变化情况。

新三板中的行业要求较为宽松, 因此, 目前新三板中的行业包括了十三个大类, 三十五小类, 基本涵盖了国民生活的方方面面。根据2015年中小企业股份转让系统公布的新三板挂牌企业名录来看, 占据行业分类前三位份额的行业分别是制造业、信息传输、软件和信息技术服务业。而其中, 制造业有2 744家, 占总挂牌企业数的一半以上。随着“十三五”阶段我国经济发展方式的进一步转变, 以制造业为主的高新技术产业, 会有更多地出现在新三板市场中。因此, 在研究对象的选择上, 本文选取制造业行业作为研究新三板市场挂牌企业经营业绩变化的一个切入点。而在样本年度的选择方面, 为了对制造业企业的经营业绩进行全方面的跟踪了解, 本研究以挂牌前一年、挂牌当年以及挂牌后一年共3年作为样本年度。一方面, 仅仅以企业挂牌当年的统计数据为样本, 无法完整的刻画其经营业绩是完整变化情况。另一方面, 将作为研究对象的制造业企业限定为同一年挂牌的企业, 有助于剔除非市场因素对企业经营业绩变动的影响, 尤其是地方政府政策因素的影响。

综上所述, 本研究根据2013年在新三板挂牌的58家制造业企业2012年至2014年的财务报告, 计算出其各年相关的财务数据, 通过对上述财务指标所进行的统计分析, 来全面的反映样本企业在新三板挂牌后的的经营业绩变动情况。其中所涉及的数据来源于同花顺 (i Fin D) 数据中心和中小企业股份转让系统中公司财务报告披露部分。

(二) 研究方法介绍

为了避免异常数据对样本核心数据产生过大的影响, 本研究参考耿建新、蒋力 (2005年) 方法, 把衡量经营业绩财务指标的平均数和中位数, 作为描述企业经营业绩的核心数据, 将企业挂牌当年即2013年设为基准年, 依次计算出研究样本企业在2012年、2013年和2014年偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力所反映的相应的财务指标的平均数和中位数, 分别对比其在2012年、2013年和2014年的数值变动情况。同时, 采用stata12.0中的Wilcoxon符号秩检验对上述指标进行统计验证, 并对相关结果的T值进行显著性判断。

二、实证检验与结果分析

(一) 盈利能力变化情况

从各项财务指标的显示结果来看, 在挂牌前, 净资产收益率为负数的制造业企业仅有2家, 而在挂牌当年, 样本企业中净资产收益率为负的增加至6家, 在挂牌后一年, 样本企业中净资产收益率为负的增加至7家。需要指出的是, 有3家企业连续两个会计年度出现净资产收益率为负的情况, 但是没有企业出现净资产收益率连续三年为负的情况。挂牌当年, 样本企业净资产收益率是上一年两倍的数量有6家, 挂牌后一年, 样本企业净资产收益率实现翻倍的数量是11家, 同样, 没有任何一家企业能够连续两年实现净资产收益率的翻倍增长。可以看出, 挂牌在帮助企业提高盈利能力方面难以产生立竿见影的功效, 并且很可能会导致企业的盈利能力出现下降。

表2是对58家挂牌制造业企业资产负债率情况的统计性描述, 由表中统计结果显示, 挂牌企业的净资产收益率均值在挂牌前一年的18.49%, 下降到挂牌当年的8.55%, 在挂牌第一年后出现小幅度上涨, 表明制造业企业的净资产收益率指标, 在挂牌当年及挂牌后的期间出现了一定程度的波动。同样, 从净资产收益率的中值上判断, 样本企业在挂牌当年的净资产收益率, 相比挂牌前后年间出现小幅程度下降, 并且挂牌一年后的净资产收益率中值要高于挂牌前一年的净资产收益率中值, 之所以出现与均值变动趋势不同的情况, 主要是由于制造业企业自身体量较小, 容易受到市场波动影响, 导致部分企业在挂牌后出现了剧烈的净资产收益率波动, 导致均值的变动幅度要大于中值。根据标准差的结果显示, 挂牌后一年的净资产收益率变动幅度及可能性较大。

表3是对净资产收益率进行Wilcoxon两配对样本符号进行的符号秩检验和T检验结果。虽然从数据直观上显示, 挂牌当年的净资产收益率有一定程度的下降, 但依据上表中的统计结果显示, 净资产收益率在挂牌前后没有明显的变动, 即使直接考虑挂牌前一年和挂牌后一年的净资产收益水平, 两者依然没有统计学差异。除了从挂牌前一年到挂牌当年的净资产收益率在T检验中出现了小幅度的波动, 其余各个年度净资产收益率指标没有发生显著的波动。

注:***, 显著性水平1%;**, 显著性水平5%;*, 显著性水平10%;下同。

(二) 偿债能力变化情况

根据所搜集的企业财务报告数据显示, 在挂牌前一年, 样本企业有23家资产负债率大于50%, 在挂牌当年有27家, 到挂牌后一年, 样本企业资产负债率超过50%的占31家, 呈现出逐年上涨的态势。特别以挂牌后一年的数据结果来看, 有15家企业的资产负债率连续两年上涨, 占总样本数量的四分之一以上, 有超过一半以上企业资产负债率呈现上涨的态势, 剩下的26家企业则呈现出资产负债率下降的局面。在样本企业挂牌后, 随着融资手段的增多以及直接融资方式的便利, 一半以上的企业仍然提高了自身的资产负债率, 表明企业在日常决策中, 利用新三板市场进行直接融资的意愿不够强烈, 或者说新三板市场在融资功能上应当进一步完善。

表4描述了58家制造业企业的资产负债率的基本情况, 由表中数据可知, 样本企业的资产负债率均值在挂牌前一年和挂牌当年基本保持一致, 但是中值方面, 挂牌当年的资产负债率要比挂牌前一年的资产负债率高出三个百分点, 这说明在挂牌当年, 更多的样本企业选择小幅度提升自身的资产负债率。在挂牌后的一年, 样本企业的资产负债率无论是在均值还是中值上都有1%以上的提升, 表明挂牌后大部分企业都提高了杠杆率以求自身规模的发展, 同时能够在挂牌后使资产负债率均值保持在50%的合理水平线上。通过标准差判断, 三年内样本企业的资产负债结构没有发生明显偏移, 仍旧保持了稳定的离散度。

表5是对净资产收益率进行Wilcoxon两配对样本符号进行的显著性秩检验和T检验的结果, 结果表明, 样本企业的资产负债率在挂牌前后不存在统计性差异, 即挂牌前后, 制造业样本企业的资产负债率没有发生根本性变化。这就表明样本企业虽然登陆资本市场, 扩展企业的融资渠道, 但是从上市前后的财务指标来看, 企业的财务结构没有发生根本改变, 造成这样的原因包括挂牌企业尚未进行直接或者间接性融资, 也有可能由于样本企业在提高自有资本率的同时提高了间接融资的额度。从另一角度来讲, 样本企业的整体偿债能力并没有因为挂牌新三板而出现明显变化。

(三) 运营能力变化情况

从财务数据搜集结果来看, 样本企业的总资产周转率在挂牌前后均保持良好状态, 特别是挂牌前, 样本企业周转率维持在0.8以上的企业数量达到39家, 占总样本数量的67%, 在挂牌后一年, 总资产周转率维持在0.8以上达到企业数量达到30家, 依然维持在总样本数量的一半以上。同时, 通过挂牌后一年样本企业的表现来看, 有12家企业实现了连续两年的总资产周转率正增长, 有11家企业实现了总资产周转率的增长, 同时也有一半以上的企业未能实现总资产周转率的增长。

58家挂牌企业的总资产周转率情况如表6所示, 总资产周转率的均值呈现出不断下降的趋势, 但是在挂牌后一年, 均值仍旧维持在0.88以上, 表现出样本企业总资产营运效率的高效性。同时, 总资产周转率的均值从挂牌前一年的0.945, 降低到挂牌当年的0.845, 并逐步在挂牌后一年保持稳定。值得注意的是, 样本的离散程度较高, 表明样本企业中总资产周转率两极分化的现象比较严重, 存在一部分总资产周转率较低的企业。从财务指标的整体判断, 总资产周转率的下降原因, 主要是由于样本企业总资产规模的过大, 其次是由于样本企业的盈利能力呈现出小幅度下降的态势。

表7反映的是以上统计数据的相关检验结果, 从表中可以看出, 虽然从挂牌前一年与挂牌当年, 以及挂牌当年与挂牌前一年的总资产周转率在统计学上不存在显著性差异, 但是当直接对比挂牌前一年与挂牌后一年的总资产周转率时, 样本企业的指标出现了下降, 这表明样本企业挂牌后的总资产周转率会出现一定程度的下滑, 并且下滑具有显著性。导致样本总资产周转率下滑的原因包括多方面, 一方面, 由于随着登陆新三板市场, 企业从多种渠道募集大量资金, 导致了企业的总资产规模扩大;另一方面, 随着企业的总体盈利能力没有随着资产规模的增加而增强, 导致营业收入的增长幅度小于总资产规模的增长幅度。

(四) 成长能力变化情况

从财务数据的搜集结果显示, 样本企业的净资产增长率在挂牌前一年维持正值的有37家, 占总样本数量的64%, 在挂牌当年, 仍然能够维持净资产增长率为正值的有34家, 在挂牌后一年, 样本企业中净利润增长率保持正值的有44家, 呈现出了大幅度增长态势, 其中有16家企业能够连续三年保持净利润正增长, 占总样本数量的28%。

表8反映了上述58家制造业企业的净利润率增长情况, 从表中可以看出, 样本企业的均值有较大幅度的变动, 从挂牌前的95.23%净利润增长率降低到挂牌当年的-12.57%, 紧接着在挂牌后一年, 指标上升至49.75%。与均值相比, 净利润增长率的中值呈现出整体平稳上涨的趋势, 从挂牌前的20.345%上升至挂牌后的36.395%。均值和中值的变动趋势异同显示出样本整体的离散型较强, 同时中小企业的净利润波动较大, 导致个体间净资产增长率呈现出强烈的波动, 但根据中值判断, 样本企业整体净利润水平保持稳定增长。

同样, 表9反映了上述统计结果的显著性情况, 结果显示, 净利润增长率在挂牌前后不存在显著的差异变化。这显示出挂牌企业的净利润增长率没有随着资产规模的上升而不断上升, 而是与营业收入增长率维持在一定范围内波动, 并且净利润增长率的波动幅度要大于营业收入增长率, 显示出样本企业的净利润波动幅度较大, 直接原因是由于营业成本的变动, 根据样本企业整体的利润表情况, 导致营业成本变动的主要原因是由于期间费用的增长。

三、结论与建议

本研究通过对58家样本企业相关财务数据进行实证分析, 根据统计结果来看, 样本制造业企业在挂牌前后的经营业绩总体上不存在显著性变化, 样本企业的整体经营活动保持稳定, 经营业绩没有出现显著波动。但是参照能够反映企业经营业绩的绝对指标来看, 企业在挂牌后均出现了资产规模扩大, 整理利润水平提升的情况。当然, 这种现象是多种因素共同的结果, 无法将企业登陆新三板市场视为企业整理规模提升的唯一原因, 但这也从侧面说明了新三板市场对于企业经营业绩的影响以正向为主。而造成样本企业挂牌后经营业绩变动不显著的原因是多方面的, 结合目前学术界对主板和中小板企业的研究, 同时参考新三板的独特市场机制, 可以判断, 当前挂牌企业没有出现所谓的“IPO效应”或盈余管理。新三板样本企业没有出现这些现象有企业内部的原因, 也有市场外部因素。

(一) 新三板挂牌企业业绩影响因素

一是内部原因。主要包括企业实行盈余管理的动机不强, 主板或中小板企业在实行盈余管理或者财务包装后上市, 目的是使发行价格提高, 进而提高企业拥有者的收益, 特别是股东包括外部投资人的企业, 发行价格以及公司股价的提高, 能为这些风险投资提供良好的退出机制, 提升退出收益。当前新三板企业的发展模式与主板市场不同, 当前新三板企业很多是靠自身发展起来, 公司的高级管理层, 特别是总经理及董事长的职位具有明显的家族企业特征, 这些企业股份的股东并没有强烈的退出或者变现股份意愿, 也就不存在进行盈余管理的动机。

二是外部因素。主要集中在新三板市场的市场特征上。首先, 新三板市场的股份转让主要通过做市转让和协议转让, 暂时无法通过市场竞价对企业股份进行交易, 同时挂牌企业在新三板市场的后续资本活动往往目的性很强, 公司股价并不是企业最为关注的因素。因此, 从市场的传导机制上讲, 进行盈余管理进而影响股价的机制有效性较低;其次, 外部市场环境对目前新三板持观望态度, 并且相关的配套政策并不完善, 导致新三板市场的融资作用没有充分的发挥, 挂牌企业的融资需求依然选择挂牌前的融资渠道, 这也是导致企业没有出现经营业绩指标有显著性变化的原因。

(二) 对新三板挂牌企业的政策建议

鉴于当前新三板市场中挂牌企业在挂牌后经营业绩没有出现显著波动的局面, 对市场管理者以及相关参与方提出以下几点政策意见:

一是继续维持当前市场准入机制, 完善退市及转板机制。根据样本企业在挂牌前后经营业绩的表现来看, 这些中小企业并未在挂牌前后出现明显的业绩波动, 这也证明了当前市场准入机制的有效性。值得鼓励的是, 这些中小企业以进入新三板为契机进行股份制改造, 并对企业内部构架进行重新构建, 增强了挂牌企业的竞争力。同时, 通过鼓励发展形势好的企业积极申请转板, 充分发挥资本潜力;引导经营业绩出现严重问题的企业退市, 保护新三板市场投资人的权益。

二是出台新三板市场的配套政策, 充分发挥市场的融资作用。当前新三板市场由于受到股份转让机制的限制, 影响了市场的流动性, 导致相当一部分挂牌企业的股票交易量较低。同时, 外部资本市场对新三板市场的支持力度不够, 超过一半以上企业的资本债务结构没有发生明显的改变, 这显示了新三板市场还没有充分发挥其融资职能。

三是引导企业高级管理人员充分利用资本市场。随着企业挂牌新三板市场, 很多企业从之前粗放式的公司治理走向专业化科学化的道路, 但鉴于中小型挂牌企业的高级管理人员对市场认知不充分, 容易做出违背市场规律及政策事情, 例如, 企业的重大信息得不到披露, 企业的财务报告出现重大错误等, 引导挂牌企业健康发展是新三板市场健康发展的基石;同时, 鼓励企业管理者和拥有者积极在资本市场行动, 通过资本市场充分发挥企业的发展潜力。

摘要：以2013年在新三板挂牌的58家制造业企业为样本, 通过搜集这些企业2012-2014年的财务数据, 从盈利能力、偿债能力、营运能力以及成长能力四个维度对样本企业在新三板挂牌后的经营业绩变化状况进行系统的统计分析, 并进行显著性检验。结果发现:样本企业在挂牌后的各项财务指标虽然有小幅度的下降, 但这种变动的差异在统计学上并不显著。

关键词：新三板,制造业,经营业绩,IPO效应

参考文献

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[2]庞明宝.新三板对中小企业融资的影响[J].时代金融, 2013 (9) .

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[6]纪汉霖, 李光辉, 邢浩.企业挂牌新三板财务绩效变动的实证研究[J].发展研究, 2015 (8) .

中小企业应客观看待新三板挂牌篇8

从十八届三中全会和“国六条”可以看出，我国从资本市场着力扶持和发展中小微企业，着力解决中小微企业融资难问题，鼓励社会资本向高新技术领域流动。可以想象，新三板未来将会明显扩容、监管也将更完备。这对于企业而言是较好的发展机遇，尤其是对中小微企业解决融资难问题意义重大。新三板市场也必将充分发展。在此背景下，探讨企业在新三板市场中如何把握机遇、防范风险具有重要的意义。

针对新三板相关法律问题，“我的律师网”特邀相关专家、律师发表法律意见。

企业应借挂牌修身

中国政国浩律师（北京）事务所律师、合伙人冯晓奕

日新月异，用来形容全国中小企业股份转让系统（以下简称“股份转让系统”），截至目前是最恰当不过的了。回顾过去的半年时间，无论从政策出台、规则配套、企业挂牌及再融资都不遗余力地展现了朝气和活力。作为资本市场服务从业人员，也充分体会到了有如春天般的生机盎然。

2013年12月13日，《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》国发〔2013〕49号开宗明义，充分发挥全国股份转让系统服务中小微企业发展的功能，全国股份转让系统主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。鉴于股份转让系统是我国目前所建立的不同层次市场中的必要组成部分，同时其自身功能也定位于综合服务以实现企业融资重组不同功能实现通道，相比于新旧三板的提法，无论从价值、用途及目前活跃程度的激发都远远涵盖并超越，所谓三板的提法也将随之远去。

2014年3月27日，中国证监会发布发行监管问答，就首发企业上市地选择和申报时间把握等方面做出回应。其中特别指出“目前主板（中小板）、创业板首发在审企业数量较多，在较长时间内难以轮到新申报企业”因此，为了减轻企业成本和负担，我们建议保荐机构协助发行人合理把握申报时间，以免因在审时间过长，给企业正常生产经营造成不必要的负面影响。同时，证监会鼓励和支持符合条件的企业到全国中小企业股份转让系统挂牌并进行股权、债权融资，或到海外发行上市。近日来挂牌“井喷”不绝于耳，针对此，我们理解对于多层次资本市场的建立以及目前发行体制改革的实施过程，审批步伐的调整和制度建立息息相关，证监会的不时政策出台应从正面角度理解，不应仅解释为对某一交易平台的单一指向。股份转让系统的定位本身决定了其在流动性、投资者构成、融资能力等方面的特点，企业在选择资本市场登陆地点和时间上仍应客观选择。

需要特别强调的是，虽然目前股份转让系统对于企业挂牌审查标准相比主板和创业板而言明显门槛不高，但是随着申请企业数量的增多，从股份转让系统接受挂牌的审查，特别是主办券商持续督导以及对后市业务的预期，都会对企业挂牌的心理预期有所提高。挂牌申请的准备阶段，企业仍需要按照一个拟公开发行上市公司标准，对于历史沿革、股东结构现状、公司治理、资产取得及持有、财务处理等方面进行规范化梳理，从而为后续持续公开透明做好准备。

新三板挂牌之法律要点

广东广大律师事务所高级合伙人杨闰

作为新三板企业的法律顾问，笔者将以简短篇幅覆盖新三板挂牌的核心法律要点。

就挂牌门槛而言，虽然新三板规则设定所有成立满两年、业务明确、具备持续经营能力、公司治理机制健全、合法规范经营、股权明晰的企业经主办券商推荐均可挂牌，但实际上，为确保推荐成功率，券商一般都制定了供内部掌握的立项标准，在企业所处行业、企业财务指标等方面进行筛选。比如，有些券商仅选择符合国家战略性新兴产业发展方向且连续两年保持盈利增长的企业；有些券商要求企业挂牌前连续两年里利润超过人民币四五百万等。

就挂牌流程而言，与IPO类似，企业需要在报告期内保证其财务指标尽量健康的同时，完成以下几个主要动作：对公司从财务、业务和法律方面进行梳理，确保合规、持续经营，在工商、税务、劳动人事、环保、土地房产、产品质量等方面均无重大违规或被处罚的情形：

如有需要，适当完善股权结构，包括引入战略投资者或实施员工股权激励；以经过审计评估的净资产折股，由有限责任公司整体变更为股份有限公司；完善公司治理结构，尤其是在股份制改造完成后，规范地按照股东大会、董事会、监事会、总经理、董事会秘书的议事（工作）规则进行决策运营；进行制度建设。建立规范的对外投资、关联交易、对外担保、投资者关系管理、会计核算体系、财务管理和风险控制等制度；解决同业竞争（如有）和不必要的关联交易问题，企业存在关联交易和同业竞争并不违法，但若需挂牌新三板成为公众公司，这些问题必须在挂牌前得到妥善解决。

新三板挂牌当然能够给企业带来提高股权流动性、用股权直接融资（包括发行优先股）、用股权作为并购支付方式、提升品牌、增进信用等方面的便利，但享受这些便利亦需挂牌企业通过承担一定的责任来换取，概括而言，企业挂牌后的义务主要包括：接受券商的终身持续督导，确保合法合规经营；按要求向公众同时公开披露定期和临时信息，保证信息披露的真实、准确、完整、及时；增发和定向转让只能在符合条件的合格投资者之间进行。

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