公司价格管理办法

公司价格管理办法（精选12篇）

公司价格管理办法 篇1

第一条为进一步加强物资价格管理，建立公开透明、科学合理、监督制约的物资价格管理体系，确保集团公司物资采购价格真实反映市场动态，供应价格合理稳定，内部物流有序高效。根据《关于成立××集团公司价格管理委员会的通知》（××〔2004〕144号）及《集团公司价格管理办法》（××〔2004〕177号）精神，制定本实施细

则。第二条本细则适用范围包括集团公司所属分公司、子公司、控股子公司用于生产经营和专项工程的物资采购与供应价格；内部多经企业采购与供应价格。

第三条集团公司价格管理委员会办公室（以下简称“价委会办公室”）是集团公司价格管理的常设机构，负责集团公司物资价格的政策研究和监督考核，定期发布物资价格信息。

第二章采购价格管理

第四条采购价格遵循以下原则：

（一）凡是招标采购的物资，原则上以招标价格作为采购的最高限价;

（二）公开比价采购的物资，以比价结果作为采购的最高限价；

（三）没有招标比价的物资，由采购部门公开询价，以询价结果作为采购价。

第五条建立健全物资价格信息平台，实现信息共享，积极构建公开透明、监督制衡的物资价格管理体系。

第六条在物资价格信息平台没有开发之前，物资公司每月定期向集团公司价委会办公室上报物资采购计划。价委会办公室定期或不定期抽查其采购价格。

第七条物资公司必须建立内部价格管理制度，完善价格内控体系，每季定期把物资采购情况，包括采购物资品种规格、采购形式、采购价格、供应商等，报价委会办公室，接受价委会办公室的监督检查。

第八条未实行集中采购供应的单位，市场自购物资要实行公开比价采购，价委会办公室将定期对其采购物资发票进行检查审核，对发票单价高于当时市场平均价格的，经落实没有特殊原因的，要追究有关人员的责任。

第九条实行供应商定期报价制度，集团公司逐步实行供应商准入制。供应商把供应××集团公司的物资，每月定期一次性进行网上报价，作为采购价格的重要参考依据。此项作为对准入商考核的一个重要指标。

第十条价委会办公室通过对供应厂商走访、市场调研、网络查询、供应商报价等方式搜集市场价格信息，建立健全物资价格信息资源库，不断加强对供应部门采购价格的全过程监督管理。

第十一条价委会办公室根据市场行情，定期发布有关物资价格信息，接受集团公司各级管理部门和使用单位的监督。

第三章供应价格管理

第十二条物资公司对集团公司内部供应的物资，包括代理的内部多经产品，统一实行计划价供应。

第十三条计划价制定的原则

（一）通过招标比价的物资，以定价基准日的招标比价结果作为计划价；

（二）没有通过招标比价采购的物资，以定价基准日前3个月到站的平均采购价格作为计划价；

第十四条物资价格专业组根据计划价制定的原则，每年10月底前把供应物资建议计划价报价委会办公室。

第十五条价委会办公室结合当时的市场行情，参考近一年的采购价格、招标价格、比价结果，根据国家宏观经济政策，在对市场认真分析预测的基础上，对物资专业组提供的供应物资建议计划价进行核实。

第十六条价委会办公室通过集团公司内部网站，在集团公司范围内对建议计划价进行公示，并组织企管、财务、内部结算中心、生产、审计部门及供应部门、使用单位，在12月底前召开供应物资计划价格听证会。

第十七条听证后的供应物资建议计划价，经价委会审核批准后，以文件形式下发，于次年1月1日执行。

第十八条计划价一经发布，原则上一年不做调整。材料成本差异额随对各单位供应价款一并结算，第十九条因市场波动较大，个别品种规格物资的市场价与计划价相比悬殊较大时，由物资公司提出调整申请，或由价委会办公室直接提出调整建议，在集团公司内部公示听证后，报价委会批准执行。

第四章内部多经产品价格管理

第二十条遵循市场经济规则，集团公司内部多经产品价格逐步与市场接轨。

第二十一条内部多经产品计划价制定的程序

（一）集团公司内部多经产品生产企业，按产品成本构成，实事求是的测算其产品单位成本，报多经主管部门;

内部多经产品有多个厂家生产的，价委会办公室会同有关部门在内部实行公开招标比价，把招标比价结果确定为建议计划价。

（二）多经主管部门组织有关部门，对上报的内部多经产品单位成本进行认真分析与核实、分类汇编，提出内部多经产品建议计划价；

（三）多经主管部门将内部多经产品建议计划价，于当年10月底前报价委会办公室，价委会办公室参照市场行情，一同与集中供应物资建议计划价在集团公司范围内进行公示、听证。

第二

十二条内部多经产品若因生产能力或质量问题不能满足集团公司安全生产需要时，由多经主管部门确认，经价委会办公室批准，物资公司可从市场上比价采购，并以计划价供应使用单位。

第五章监督考核与奖惩

第二十三条价委会办公室利用各种价格信息渠道和手段，了解掌握各类物资的市场行情，每半年对物资公司的物资采购与供应价格和其它单位的物资采购价格进行一次检查。

第二十四条充分发挥使用单位的监督作用，使用单位应及时了解市场情况，对物资公司采购与供应物资价格有异议的，及时向价委会办公室反映有关情况。

第二十五条价委会办公室对使用单位反映的采购与供应物资价格问题，通过广泛调研，逐项调查核实，拿出处理意见，向价委会汇报后，在十个工作日内予以答复。

第二十六条对于采购同质、同规格、同厂家物资，价格高于同期市场平均价格的，对采购人员按价格差异金额全额处罚，对业务科室或供应站领导进行差异金额10的罚款，并对责任人进行相关处理，情节严重者建议调离工作岗位。

第二十七条经价委会办公室确认，采购价格高于市场平均价的物资，由审计、监察部门按违反财经纪律查处，对直接责任人处以付款金额1的罚款。

第二十八条对擅自调整计划价，不按集团公司统一计划价进行内部供应的，按差额的2倍对物资公司进行处罚。

第二十九条对于真实反映价格问题的使用单位和个人，集团公司价委会给予表扬和物质奖励。

公司价格管理办法 篇2

转移价格又称划拨价格, 是跨国公司根据全球战略目标, 在母公司与子公司、子公司与子公司之间销售原料、商品和劳务采用的一种内部价格。这种价格是跨国公司根据东道国的实际情况 (如税率高低、外汇管制的程度等) 以及母公司全球化战略需要人为制定的, 它不受市场供求关系的影响, 也不受生产成本的制约。当跨国公司在公司内部之间进行交易时采用转移价格, 而与跨国公司外部的其他公司进行交易时就采用市场价格或垄断价格。转移价格不是从来就有的, 它是跨国公司全球经营一体化, 特别是垂直一体化的产物, 它的产生存在一定的必然性。

首先, 转移价格是跨国公司内部贸易相互作用的结果。随着经济全球化的发展, 跨国公司的规模越来越大, 分支机构遍布世界各地。这就难免要在跨国公司内部, 也就是母公司与子公司、子公司与子公司之间进行商品、劳务的交易, 这些交易是在价格的基础上进行的, 因而转移价格产生。其次, 转移价格是跨国公司实行全球化经营的重要战略。转移价格的制定直接影响跨国公司对外直接投资的经营战略, 并决定整个跨国公司的利润水平。跨国公司可以利用转移价格的灵活性和有效性, 享受商品、劳务带来的好处, 有效地调动一切资源实现利润的最大化。所以说, 转移价格是跨国公司实现全球化战略经营的重要策略。再次, 转移价格是跨国公司实现全球范围利润最大化的一种措施, 因此跨国公司利用各种方式操纵转移价格, 实现全球利润最大化。并且在一定程度上, 转移价格不用顾忌国际市场供求关系的影响, 具有较强的自由性, 再加上交易双方为了共同的利益, 故转移价格完全符合跨国公司全球化经营的战略目标。

2 转移价格的目的

2.1 逃避税收

跨国公司全球化经营的核心目标是税后利润最大化。跨国公司的子公司遍布世界各地, 由于各国的发展水平不同开放程度存在一定的差异因此各国政府在征收所得税及关税的税率方面存在差异。跨国公司正是利用各国税率不同实施价格转移。所得税方面, 高税率国家的子公司向低税率国家的子公司出口商品或劳务时压低价格, 进口时抬高价格, 以便把利润从高税率国家转移到低税率国家, 从总体上降低公司的纳税额;关税方面, 跨国公司同样利用转移价格减少高税率国家的利润, 增加低税率国家的利润, 减轻自己的纳税义务。另外, 跨国公司还可以利用一些国家或地区设立的避税港、避税区进行价格转移, 达到少纳税或不纳税的目的。

2.2 转移资金

当子公司在东道国融资出现困难, 需要大量资金支持时, 跨国公司的母公司就会在各个子公司之间筹措资金。但有些东道国对资金外流有一定的限制, 这时跨国公司就会以转移价格的形式, 用较高的价格向限制国子公司输出商品或劳务;或者以高利息的形式向限制国子公司提供贷款, 将限制国子公司的资金或利润转移出来, 向缺乏资金的子公司提供资金支持。由货币的逐利性可知, 跨国公司通过转移价格把资金从低利率国家转移到高利率国家, 获取更多的利润。

2.3 拓展市场

在市场竞争比较激烈的国家或地区, 跨国公司利用转移价格帮助子公司参与竞争。母公司以极低的价格向子公司提供原料、中间品等, 大幅度降低子公司的生产成本, 提高利润率, 增强竞争力, 使子公司在竞争中击败竞争对手, 保持市场份额。灵活的转移价格可以以低价格的进攻策略渗入市场, 挤占市场的占有率, 这对跨国公司新组建的子公司极为重要, 通过转移价格高价买进子公司的产品, 对子公司给予价格支持, 这对子公司迅速打开东道国的市场大门、树立信誉、开拓市场极为重要。

2.4 规避风险

跨国公司进行全球化经营, 子公司在东道国会遇到各种风险, 如外汇管制、通货膨胀、政局不稳等。这时母公司从公司的整体利益出发, 协调子公司之间的利益关系, 规避风险、降低损失。

第一外汇管制当子公司所在东道国外汇管制较为严格, 使得子公司的利润难以汇出时, 母公司就利用转移价格的手段, 提高对子公司供给物的价格或压低对子公司采购物的价格等, 间接地将利润抽回。第二, 通货膨胀。东道国发生通货膨胀会使该国的货币贬值, 导致金融资产的购买力下降。在这种情况下, 跨国公司便利用转移价格, 让其在该国的子公司增加当地债务, 同时提前向母公司或位于币值坚挺的国家的子公司支付货款, 提高对子公司供给物的价格, 尽可能多地把子公司的现金转移出来, 使其保持最低限度净货币资产, 降低通货膨胀给跨国公司带来的损失, 帮助跨国公司抵御通货膨胀的风险。第三, 政局不稳。如果东道国的政治局势不稳定, 那么子公司就有可能被征用或国有化。此时跨国公司就以高转移价格向该子公司提供商品或劳务, 耗空子公司的一切积蓄, 使其陷入财政危机当中, 进而达到抽回资金的目的。

3 转移价格的影响

跨国公司利用转移价格产生的避税行为, 不但严重侵蚀东道国的税收收入, 扰乱经济秩序, 而且对东道国的外汇收支平衡也产生消极影响, 造成企业之间不公平的竞争。跨国公司利用转移价格购买子公司的商品或劳务, 从表面来看, 使母公司所在国的贸易逆差加大, 流失外汇。但事实却是东道国更多的外汇以利润的形式汇回母公司所在国, 导致东道国因跨国公司的子公司在该国销售商品或劳务, 而流失更多的外汇。更何况合资、合作企业中的利润分配方式也使得跨国公司操纵转移价格。因为在这些企业中, 即使经济效益再好, 跨国公司也只能按股权比例从税后利润中分得一部分, 其余部分归东道国的合作者。为此, 跨国公司在最终利润形成之前, 利用转移价格暗中转移资金, 提前攫取收益, 导致企业的利润减少, 甚至出现亏损。但跨国公司却获得了最大收益。无论从短期还是长期来说, 都给东道国带来严重的影响, 并且打消不明事理的投资者的投资积极性, 不利于东道国吸引外资, 给东道国造成无法弥补的损失。

转移价格作为跨国公司全球化战略的重要组成部分, 对于跨国公司实现战略目标及公司的长期发展也有影响。首先, 资金流向。由于货币的逐利性会使资金由低利率国家流入高利率的国家, 但是跨国公司为了完成对子公司资金的吸收和转移, 通常采用转移价格的形式, 人为地改变资金的流向, 实现公司整体利益最大化。其次, 净收益。跨国公司利用不同国家或地区税率上的差异, 用较低的价格将商品或劳务从高税率国家的子公司转移到低税率国家的子公司, 同时降低各种收费标准。这样就可以把一部分需要在高税率国家纳税的利润转移到低税率国家, 从总体上减轻了公司的纳税负担, 增加了净收益。再次, 子公司的经营业绩。母公司无论采用何种转移价格, 都会对子公司的经营业绩产生影响。一方面母公司的转移价格干扰了子公司正常的利润状况, 一定程度上引发公司之间的矛盾;另一方面跨国公司通过高转移价格向子公司输出商品或劳务, 有可能耗空子公司的积蓄, 也就是说, 跨国公司为了公司整体利益的最大化不惜牺牲子公司的一切甚至导致子公司的破产、倒闭。

4 转移价格的制定方式及注意的问题

跨国公司根据自身组织结构的分散程度不同, 把转移价格的制定方式分为三种。

(1) 中心方式, 指以母公司为中心, 管理权集中在母公司手中的集权体制。特点是子公司之间的转移价格由母公司作出决策并负责全球范围内的组织生产。优点在于能够统一转移价格, 以跨国公司整体为出发点, 考虑全部要素, 选取最佳的转移价格;缺点是中心方式权力过于集中, 缺乏对子公司的激发与鼓励, 难以协调公司内部成员之间的合作关系。

(2) 分散方式, 是一种以国外子公司为中心, 管理权下放到各个子公司的分权体制。优点在于能够及时地对当地市场的变化快速、灵活地作出反应, 该方式应变能力强, 并且克服了中心方式的不足;但是这种方式区域性比较强, 对公司整体缺乏权威性, 无法从全局的利益出发, 确定子公司之间的利益关系。分散方式使得各个子公司都以自己为中心, 容易产生统一性差的弊端。

(3) 整合方式。由于上述两种方式各有利弊, 并且一种方式的利恰是另一种方式的弊, 所以许多跨国公司对中心方式和分散方式采取折中的做法———采用整合方式。虽然整合方式集中了中心方式和分散方式的特点, 但有时会因为子公司之间采用不同的转移价格, 导致公司内部发生冲突, 削弱公司内部的沟通能力。

跨国公司根据以上三种方式制定转移价格, 利用转移价格规避风险、减少纳税额, 实现公司整体利益最大化。但是在转移价格的实际操作过程中需要注意以下问题:

第一是合理调节母公司与子公司、子公司与子公司之间的利益关系, 加强公司内部管理, 特别是在转移价格的运作过程中, 由于各个子公司都希望转移价格对自己有利, 致使跨国公司在实施转移价格的过程中面临巨大压力, 更何况子公司之间的利益冲突常常使得母公司在制定转移价格时无所适从。第二是加强与东道国政府部门的联系, 研究各国在治理避税方面的法律法规和经验, 看其如何限制跨国公司利用转移价格进行避税。第三是注意倾销问题。由于当今世界各国对产品倾销管理得十分严格, 故跨国公司在利用转移价格帮助子公司开拓市场时, 对子公司的供应物定价不要过低, 以免造成倾销的嫌疑, 引起不必要的麻烦。

5 结论

随着经济全球化进程的不断加快, 跨国公司对各国的渗透逐渐加强, 转移价格的形式也出现多样化。尤其是经济上取得独立发展的国家, 为了保持本国经济的持续、健康、有序的发展, 以及减少税收损失, 纷纷加大对跨国公司转移价格的监管力度, 一旦发现异常价格, 不管是有形商品, 还是无形商品, 立即要求跨国公司重新报价, 使跨国公司在实施价格转移时受到一定的管束和制约。

中国作为最大的新兴市场在全球经济下转 (上接P66) 中占据重要位置, 面对跨国公司的转移价格, 我国政府和企业出于各自的利益和动机, 纷纷制定相应的措施, 维护自身的利益。

(1) 政府层面:政府对于转移价格问题, 应用铁腕政策严厉打击跨国公司的逃税、避税行为。可以从以下几方面着手: (1) 加强税收管理, 借鉴国外的法律法规, 制定切实可行的反转移价格法。 (2) 密切海关、税收、审计部门的沟通合作, 共享信息, 相互协调工作, 收集各国市场的物价信息, 形成一个钳制跨国公司转移价格的网络。 (3) 降低税率, 使本国的税率接近或低于母公司所在国的税率, 这样一方面可以控制跨国公司利用税率差异操纵转移价格;另一方面还有利于吸引外资。 (4) 改变地方政府的招商引资方式, 把反避税纳入政府业绩考核的范围, 充分调动政府在反避税方面的积极性。此外, 政府要加大对合资企业财务的监管力度, 利用法律手段限制跨国公司的价格转移, 降低税收损失, 维护本国利益。

(2) 企业层面:对于企业, 随着中国跨国公司经营模式的转变, 内部交易的规模也在逐渐扩大, 转移价格也成为我国跨国公司谋求发展的一种战略模式。一方面, 在采用转移价格时我们要适当压低价格降低子公司的名义利润, 掩盖真实利润, 以免因利润过高, 引起东道国的不满, 招致重新谈判甚至面临没收的危险;另一方面, 应当提高在合资企业中的自我保护能力, 尤其是与外商合资建立新企业时, 掌握更多的对外采购和销售的主动权。在引进有形商品的过程中采用招标、竞标的形式, 从中选出合适的合作伙伴;对于无形商品在引进或转让时, 要经过国内权威部门的鉴定, 确定价格, 避免因信息不对称造成不必要的损失

参考文献

[1]陈红蕾.国际贸易学[M].广州:暨南大学出版社, 2003 (8) .

[2]李金轩.跨国公司[M].北京:华龄出版社, 1993 (9) .

[3]张燕飞.跨国公司转移价格初探[J].当代世界经济, 2007 (12) .

公司价格管理办法 篇3

Infoworld 2006.7.17

近年来，由于让IT部门介入到产品或服务的定价体系，帮助公司有效地控制住价格，提高了效益。

据Yankee公司的研究，企业利用价格管理和利润优化(PMPO)软件可以实现利润提高20%。

这家著名的市场研究公司将PMPO软件称作企业中保密工作做得最好的软件。PMPO帮助该软件的早期使用者获得竞争上的优势，所以他们往往保持沉默。

现在这类消息才慢慢地透露出来。如德州奥斯汀的Seton Healthcare Network公司利用PROS Revenue Management公司的价格优化和合同管理软件，提升定价的先进性，每年增加收益2亿美元。

新一代DVD格式之争将陷入僵局

引:很多人认为，与上个世纪80年代的Betamax-VHS之战一样，随着今夏HD DVD与蓝光的新一代DVD格式之战愈演愈烈，将会有一种格式脱颖而出。但是目前至少有一位行业分析家不是这么认为的。

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很多人认为，与上个世纪80年代的Betamax-VHS之战一样，随着今夏HD DVD与蓝光的新一代DVD格式之战愈演愈烈，将会有一种格式脱颖而出。但是目前至少有一位行业分析家不是这么认为的。

市场调查公司iSuppli Corp.的消费电子产品部门高级分析家Chris Crotty表示，至少在短期内DVD格式战将会陷入僵局，这是因为两种技术都不具有超越对方的技术优势。

出现僵局的另一个原因在于内容提供商，因为到目前为止，一些内容提供商表示他们将同时发行两种格式的光盘，而一些则表示只发行一种格式的光盘。

公司股权转让中的价格议定 篇4

某外资食品公司是外商独资企业，生产的系列食品属于行业高端产品，但由于经营不善公司近年营利少。A公司经与该食品公司外资股东达成收购公司股权的初步意向后，即委托律师、注册会计师、资产评估师进场调查并出具了相关报告，之后便委托律师起草了股权转让协议。就在A公司与食品公司外资股东即将签订股权转让协议的前两天，外资股东聘请了律师（以下简称“转让方律师”）为其股权转让事宜提供法律服务。转让方律师接受委托后立即审查了该协议，并指出协议将受让方的义务约定为股权转让价款支付的先决条件，且股权转让价款的支付安排对转让方极为不利，强烈建议修改股权转让协议并推迟签约日期。外资股东以A公司保证严格履约付款为由未采纳律师意见，但转让方律师仍在签约当日争取到A公司签约负责人保证将在签约后由双方协商修改协议条款的口头承诺。之后转让方律师按协议条款代表食品公司与所有员工解除劳动合同并依法支付补偿金。由于协议约定的受让方支付的用于解除员工劳动合同补偿金低于实际产生的补偿金数额，转让方律师经外资股东授权要求A公司增加支付相应金额并按签约时的口头承诺修改协议条款。A公司此时以协议为双方真实意思表示、双方均应严格履约为由拒绝修改协议。转让方律师以不配合A公司向商务主管部门办理股权转让协议的批准程序作为手段对抗A公司拒绝修改协议的行为。在经过A公司与转让方律师近一年的艰苦谈判后，A公司最终与外资股东修改了股权转让协议，外资股东在取得相应股权转让价款后为A公司办理了股权转让协议的批准程序和股权变更工商登记手续。

【律师分析】

《中华人民共和国外资企业法》第十条规定，外资企业分立、合并或者其他重要事项变更，应当报审查批准机关批准。转让方律师利用这一法律规定经过与A公司协商达到了修改股权转让协议的目的。

在股权转让协议中，转让方应尽量争取在工商变更登记之前取得尽可能多的股权转让价款，而不能因受让方口头承诺将严格履约、在工商变更登记后将按协议约定支付股权转让价款而同意在股权转让协议中约定股权转让价款在工商变更登记后才开始支付。

公司价格管理办法 篇5

〔2015〕 XX号

XXX房地产开发有限公司 关于XXX小区商品房价格调价备案的请示

XXX发展和改革局：

根据〘云南省物价局关于发布〖云南省商品房销售明码标价实施细则（试行）〗的通知〙（云价检查〔2011〕号38号）文件精神，为了规范商品房销售价格行为，建立和维护公开、公正、透明的市场价格秩序，保护消费者和经营者合法权益，我公司于 年 月向贵局上报了 xxx小区的商品房销售价格备案，备案回复编号 [201x]XX号。由于备案时间较长，建筑成本价格提高等（填写价格变动理由），我公司需要调整剩余 xx套（个）住宅（商铺、车位、车库）房源销售价格，平均调整幅度为 住房xx%，商铺xx%，车位xx%，车库xx%。现将调整后的商品房价格报备如下（详见附表）。

住宅：

套

平方米，车位：

个，车库：

个，商铺:

个

平方米。

xxx房地产开发有限责任公司

201x年x月x日

主题词：商品房 价格备案 调价 请示

联系人：

公司价格管理办法 篇6

一． 激光舞-------激光舞是现在不可缺少的视觉盛宴，发展了现代的科技，给您带来视觉和听觉上的3D效果，价位《6000元》

二． 沙画------曾在全国参加过很多大型晚会，沙画也是现在很流行的一种表演，神奇，魔幻，艺术，合为一体

价位《6000元》

三． 刘德华模仿秀----张学友模仿秀，迈克杰克逊模仿秀，等等，国

家一线模仿秀，以及国家一线嘉宾为您提供，价位《4000—8000元》

四． 小沈阳模仿秀----曾参加过梦想中国，和很多电视台节目

价位《3000元》

五． 十二女子乐坊—参加过欢乐中国行，和很多大型文艺晚会

价位《7000元》

六． 街舞-----曾代表云南省在北京参加全国街舞大赛获得第二名

价位《3000元》

七． 反串-----国家一级演员，也是李玉刚的徒弟，曾参加过，湖南

卫视潇湘行，价位《3000元》

八． 梦幻女子组合，---曾参加过梦想中国，福建卫视，辽宁卫视激

情唱响，价位《4000元》

九． 舞狮队----开业典礼，婚庆，楼盘开业，公司活动，舞狮代表，喜庆，欢乐，吉祥

价位《4000元》

十． 魔术------在上海魔术节获得梦幻奖，曾和刘谦同台表演魔术，价位《1000—3000元》

十一． 杂技---------国家一级演员，曾经在全国杂技艺术节上获得

银狮奖

价位《1500元-----4000元》

十二． 变脸---------四川变脸大师澎登怀的关门弟子，曾出访过很

多国家，受到外国朋友的一致好评

价位《1500—4000元》

十三． 特技--------河南嵩山少林寺俗家弟子，也是上海吉尼斯纪录

保持者，价位《3000元》

十四． 搞笑嘉宾，----幽默搞笑，才艺出众，开怀一笑

价位《2500元》

十五． 小丑-------现场互动，活跃现场气氛，价位《3000元》

十六． 女子水鼓-----随着时尚的潮流不断的在更近，水鼓会给人

们带来视觉上的效果，价位《7000元》

十七． 时尚摇滚---现场气氛火爆，也是湖南卫视潇湘行栏目组签

约演员

价位《3000元》

十八． 二人转，-----中国搞笑大师赵本山老师的关门大弟子小宝

价位《7000元》

十九． 才艺乐器------笛子，巴乌，箫，葫芦丝，小提琴等。。

价位《3000元》

二十． 动感舞蹈队，----四人---六人--八人，十二人，等等价位《3000—15000元》

二十一． 男歌手------星光大道月冠军获得者，价位《2000元》

二十二． 女歌手------曾参加过上海卫视 我型我秀，季军价位《2000元》

二十三，花样调酒师—现场为观众调出可口的美酒，价位《3000元》

我们将用实力来证明一切，热线电话：

公司价格管理办法 篇7

公司原为生产化工新材料产品的一家上市公司, 经过股改其母公司蓝星集团现已将所持全部股权37.77%全部转让给北京融达投资有限公司。国兴融达地产股份有限公司是北京融达投资有限公司旗下的房地产开发专业公司, 随着此次国有股转让过户的完成, 上市公司主营业务由精细化工转变为房地产, 融达公司将其合法拥有的优质房地产国兴南华注入上市公司后, 进入公司的房地产业务在2007年四季度产生效益。经营业务为房地产开发和销售自行开发的商品房。

二、股东构成及股权集中度

该公司前十大流通股东分别为北京融达投资有限公司、重庆财信企业集团有限公司、重庆锦天实业有限公司、国信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户、四川平原实业发展有限公司、张华、安信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户、陈惠仪、沈雪娟、李永生, 根据基本常识个人股东数实体资本大于国外基金大于国内基金, 并且前两者比例在不断的真假的话, 说明股票后市好, 有强庄潜质。在国兴融达地产股份有限公司中个人股东有4个, 实体资本4个, 基金2个。在个人股东中沈雪娟, 张华, 李永生分别增持92.93万, 1.36万股, 13.15万股, 陈惠生未变, 这说明个人股东基本看好该股票。

从表1可以看出最近这两个季度股东人数在减少, 股权集中度就是指人均持股数, 即股票数量/股东人数, 按公式可以知道该公司的股权集中度越来越集中, 意味着主力控制越好。

三、财务分析

1、毛利率=毛利/营业收入= (营业收入-营业成本) /营业收入。按行业构成来看, 房地产销售的毛利率为7.42%, 占主营业务收入的56.59%, 一般认为毛利率高代表该企业在某行业有垄断优势, 有定价决定权。国兴融达地产的毛利润截止2011年12月, 虽然不高, 但是作为*st股且相比前几个季度毛利润为负有了很大的提高, 说明情况有所好转。

2、EPS=净利润/发行在外的普通股票数量=经常性损益+非经常性损益, 从2011年第二季度, 第三季度, 第四季度和2012年第一季度分别为-0.0297, -0.0650, -0.1523, -0.0238, 国兴融达地产的EPS在最近几个季度一直处于负数, 正是因为公司的亏损, 净利润负增长导致的。

四、技术面分析

1、成交量分析 (见表2)

一般来说, 成交量是核心, 是无法骗人的一个指标, 价长放量, 价跌量缩, 这代表走势健康, 价格横盘, 但是成交量没有减少或者放量, 往往是主力出货的迹象, 要坚决离场, 反之, 要是股价外低位横盘, 伴随着成交量减少或者放量, 则是投资对象, 需要踊跃, 结合实际情况决定入场的时间。在这六个交易日中基本上是附和量价配合原则, 在近3个交易日中股票价格几乎没有什么变化, 交易量也总的来说在减少。

2、tow值分析 (见表2)

分析主力的成本和启动情况, 分析股价横盘的均值, 从上面这个表格可以看出, tow稳定在6.25, 从软件中就可以看出目前tow值非常的稳定。同时成交量总体在减少, 这说明助理的成本价就在6.25附近, 股价过低就会得不到认可, 所以成交量会在减少。最近在这个价位附近可以进行适当的买入操作。

3、RSI分析 (见表3)

RSI的变动范围在0—100之间, 强弱指标值一般分布在20-80, 80-100极强卖出, 50-80强买入, 20-50弱观望, 0-20极弱买入。目前从软件中看出RSI有不断减小的趋势, 三条线在未来几个交易日有交叉的可能。目前根据表中的数据处于观望期, 在以后出现RSI小于20时可以适当进入。任何分析工具都有其优点和缺点, 技术分析师常常告诫人们, 应用RSI的分析不能掉进公式化、机械化的泥潭中, 因为任何事物都有特殊情况, RSI超过95或低于15也并不出奇, 不要一低于30就入市买进, 高于70就抛售, 应当结合其他图形具体分析。

4、KDJ分析 (见表4)

随机指标在图表上共有三根线, K线、D线和J线。随机指标在计算中考虑了计算周期内的最高价、最低价, 兼顾了股价波动中的随机振幅, 因而人们认为随机指标更真实地反映股价的波动, 其提示作用更加明显。随机指标KD线的意义:KD线称之为随机指标, K为快速指标, D为慢速指标, 当K线向上突破D线时, 表示为上升趋势, 可以买进;当K线向下突破D线时, 可以卖出, 又当KD值升到90以上时表示偏高, 跌到20以下时表示偏低。太高就有下跌的可能, 而太低就有上涨的机会。在软件中三条线处于交叉点, 白线即将穿过黄线, K线在低位上穿D线为买入信号, K线在高位下穿D线为卖出信号。判断出此时是买入时机。

五、总结

由于这只股票为*ST股, 从基本面分析中很多财务指标显示不利于投资该股票, 但是在技术分析中, 在短期内可以适当买入, 同时要结合自身注意防范风险, 理性投资。

摘要：对于上市公司的股票价格的分析除了传统的基本面分析, 现在也更加注重技术的分析。本文主要通过分析一只*ST股, 在其基本面分析不乐观的情况下, 运用技术指标来判断是否具有投资机会。

公司价格管理办法 篇8

关键词：指标；股票价格；线性回归

一、引言

钢铁行业是国民经济的支柱和基础性行业，虽然近年来随着新兴产业的发展，钢铁等传统产业似乎成了夕阳产业，但由于我国产业结构的调整，钢铁行业正在逐步朝国际化道路迈进，再加上企业积极进行研发创新，我们相信，钢铁行业仍是一个具有很大潜力的市场，值得投资者关注。本文期望通过逐步回归分析法寻找对钢铁行业股价解释能力最强的指标，帮助投资者根据公司披露的信息，通过比较，做出有效的投资决策。

二、研究设计

（一）各项指标的选择

本文选取的各项指标

（二）样本数据的选取和来源

目前我国上市公司中，钢铁股有33家，剔除3家在2010年以后上市的和5家公司数据不全的，最终有效样本25个。本文以2010年到2014年的年报及半年报为样本数据，共5年10个样本时间点。其中，股票价格是取财务报表公布后10天内，每天收盘价的平均值，从而消除个别交易日股票不稳定因素对股价的影响。各项指标数据均来自于同花顺iFinD金融终端。

三、实证分析

（一）平稳性检验

在对面板数据进行分析时，首先需要进行平稳性检验，防止出现“伪回归”。本文采用ADF检验对各变量进行平稳性检验。

各微观变量ADF检验结果

从上表可以看出，在95%的置信水平下，变量Y、X1、X2、X3、X6是平稳的，自变量X4、X5一阶平稳。

（二）回归分析

1、模型建立

根据平稳性检验的结果，建立多元线性回归模型：

对于变量的显著性检验，选取a=5%的显著性水平，则t0.025（18）=2.101，上述回归结果显示D（X4）未能通过t检验，故认为它不显著，将D（X4）剔除。

2、多重共线性检验

我们将变量D（X4）剔除之后，为了避免各变量之间的相关性对模型的影响，先对各变量进行相关性检验。经检验，各变量之间的相关性均低于上述方程中的R2（0.99），因此认为变量之间的相关性不会影响到模型方程的有效性，它们之间不存在严重的多重共线性，可以直接进行模型拟合。

3、再次建立多元回归模型：

Y=c+b1X1+b2X2+b3X3+b5dX5+b6X6，运用Eviews运算出来的结果如表所示：

OLS回归结果

本文对于方程显著性的检验，选取5%的显著性水平，则k=5，n=25，n-k-1=19，F0.05（5，19）=2.74，由于F=423.65>F0.05（5，19），故拒绝原假设，说明变量之间的总体线性关系上显著。上表我们可以看出，所有变量P值均小于0.05，故认为所有变量都是显著的，都对被解释变量具有一定的解释力。

四、结论

从回归结果中可以看出，销售净利率对股价的影响最大，说明投资者进行投资决策时，最关注的是公司的盈利能力。机构持股比率的波动及研发支出的波动对股票的影响具有反向作用，说明这两个指标的波动会向市场传递出不好的信息，从而引起股价的下跌。每股收益对股票价格的影响为负，这可能是由我国股票市场存在大量投机交易导致的。由于高收益的股票投机的成本高，因而市场对其需求小，受供求关系影响，会导致股价下跌。而代表偿债能力的流动比率对股票价格的影响不显著，说明在市场交易过程中，投资者进行投资决策时很少考虑公司的偿债能力。这可能是因为我国投资者进行投资时并不关注公司以后经营的持久性，只关注近期股票的行情，期望从股票差价中获得收益。（作者单位：苏州大学）

参考文献：

[1] 陈鹏，彭博.会计信息与股票价格相关性的实证分析[J].财金之窗.2013，（10）：62-65

公司价格管理办法 篇9

哈尔滨鑫丰泰养殖有限公司宁波分公司湖南御邦生猪交易所盘面价格分析 8.24

哈尔滨鑫丰泰养殖有限公司宁波分公司盘面分析： 北京时间周二早晨，纽约黄金期鑫丰泰借款货电子盘突破1900美元关口，再创历史新高。纽约黄金期货场内交易最高价达到1899美元，原因是市场对鑫丰泰借款全球经济的健康状况感到担心，且投资者猜测美鑫丰泰养殖有限公司联储可能会推出第三轮 定量宽松 政策。那守彬花旗，巴克莱，法兴银行等纷纷上调黄金目标价格。国内方面，期市弱势震荡，各品种早盘回落后尾盘从低点回升，豆类，化工品等期货走强，大连焦炭今日放量暴跌接近5%。御邦交易所商品合约普遍上涨，良杂活大猪LH1110合约今日小幅上涨，收盘上涨72元/200公斤，涨幅1.99%。其余各商品合约具体收市情况如下：冻哈尔滨鑫丰泰、鑫丰泰养殖干精膘合约FF1110延续上涨势头，早盘回踩五日线之后继续上涨，收盘上涨16元/100公斤，涨幅1.20%。各交易商应严格控制好仓位，谨慎操作。注：以上表格中的 涨跌 = 当日平均价-上日平均价。(责任编辑：)

公司价格管理办法 篇10

1.价格竞争和非价格竞争及产生的前提条件

价格竞争是指企业通过降低生产成本，以低于市场价格或其他同类商品的价格，在市场上销售商品，打击和排挤竞争对手，扩大商品销路，巩固和提高市场占有率。非价格竞争则排除了价格因素，是指通过提高产品的质量和性能，增加花色品种，改进商品包装装潢和规格，改善售前售后服务，提供优惠的支付条件，更新商标牌号，加强广告宣传和保证及时交货等手段，来提高产品的素质、信誉和知名度，以增强商品的竞争能力，扩大商品的销售。企业无论采用价格竞争还是非价格竞争，其最终目的都是为了扩大产品的销售，获取利润，以求生存和更好的发展。价格竞争和与非价格竞争是市场经济和买方市场条件下的产物。

2.价格竞争

在市场经济买方市场的较低级阶段，价格竞争比较盛行。这是因为：(1)从消费者角度来说，价格竞争盛行主要受消费者收入水平的制约。根据经济学的两个基本假设：人是理性的、又是自私的，人们所得到的(有用的)东西自然是多多益善，价格低就可以表达这个意思。因此，企业采用的价格竞争手段自然就受到消费者的欢迎。(2)从企业角度来说，价格竞争盛行主要在于生产同类或替代型产品的企业很多，生产技术、营销技术等技术水平不高，很难从价格以外的因素去考虑怎样使自己的产品与众不同，而且这也迎合了消费者收入水平不高，从而求廉的理。另外，企业之间的实力差别悬殊，较强的企业为了击败实力较弱或较强的企业或者阻止新的企业进入自己所在的市场，往往采取低价策略，以便扩大市场占有率;然而在此阶段，企业的非价格竞争意识不强。产品和服务差异化受到技术水平、消费观念等的制约，特别是在售后服务、反馈信息、品牌和产品个性化等方面意识薄弱。

3.非价格竞争

经过市场经济低级阶段价格竞争的充分洗礼，各种制度逐渐规范化，企业逐渐理性化，消费观念也不断得到更新。它们或者实力不相上下，或者有自己独特的生存之道，一般情况下，谁也难以被淘汰。技术的发展使得企业可以提供多样化的产品和服务，而消费者收入水平的上升使得其可以满足多样化的需求。那么，在市场经济发展的较高级阶段，企业为什么偏好于非价格竞争?这是因为：

(1)从消费者角度来说，随着消费者的收入水平不断提高、知识的不断丰富以及消费文化的发展、消费观念的更新使得消费者对价格的关心程度已大大降低，越来越注重产品和服务的非价格因素。首先，消费者可以购买以前不能买的东西，而且购买力的增强极大地刺激了消费者的想象空间和消费欲望，使得许多梦想成为现实。此时，单一的价格竞争已不如非价格竞争那么具有吸引力。消费者所需要的商品的品种、品质、颜色等要求不再雷同。而且，把物质看成是既存的事实，从而越来越看中商品所带来的附加价值。第三，消费者越来越关注自身健康，趋向于购买环保产品。因此，那些想以价格取胜的非环保产品将不再受欢迎。

(2)从企业角度来说，多样化的需求也造成了市场的充分细分，这些被充分细化了的市场也在被企业发现和占领。鉴于价格竞争的单一性，无法满足消费个性化和多样化的发展趋势，因而，企业不再把价格策略作为重要武器，而更加注重非价格竞争。一方面，企业认识到消费者购买力增强、消费理念变化这个现实，需要迎合其个性化和多样化的需求;另一方面，企业意识到价格竞争的利润空间已大大缩水，更大的利润空间在于产品的附加价值及其理念创新。因此，企业越来越注重非价格竞争的作用。非价格竞争手段丰富，企业可以从以下几个方面提高商品非价格竞争的能力，从而迎合消费个性化和多样化需求的特点。如(1)提高产品质量(2)加强技术服务，提高商品性能，延长使用寿命;

(3)加速产品升级换代，不断推出新产品，更新花色品种等。

4.非价格竞争的力量

公司价格管理办法 篇11

【关键词】 创业板;定价方式;市场询价;价格公允性

创业板,就是给创业型企业上市融资的股票市场,主要是为了扶持中小企业、高新技术企业和成长型企业发展,为它们提供融资服务。

一、创业板股票定价方式

在2004年以前我国新股发行通常采取固定价格的发行方式,即由发行人和主承销商在新股公开发行前商定的一个固定价格,然后根据这个价格进行公开发售。2004年12月10日,中国证监会发布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》,规范了我国股份有限公司首次公开发行股票询价的程序、定价机制及发行方式。自2005年1月1日起,我国新股发行开始通过市场询价方式为新股定价。市场询价方式属于公开定价方式,定价过程分为两个步骤:第一、初步询价,获得询价对象的申报价格和拟申购数量,以此来确定发行价格区间。第二、再通过网下累计投标询价方式,对最初的发行价格进行修正,确定最后的发行价格。自2006年起,我国对中小企业板首次公开发行股票采取询价方式的两步变为一步,采用一次性询价定价,省略了初步询价的方式确定价格区间,一次性询价后根据投资者的需求对最初定的发行价格区间进行调整,确定发行价格。我国创业板市场的上市公司都是规模较小,与A股市场中小企业板新股发行定价方式基本相同,采取一步询价方式。市场询价方式确定的发行价格是以收集到的市场需求信息为基础,之前我国实行的固定价格方式则是由发行人和主承销商制定,在得到市场信息之前就确定。市场询价方式比固定价格发生定价更加准确,更有利于股票的发行。市场询价方式能够更好地反映市场对新股的需求和上市公司的筹资要求定价相对准确、合理。

二、我国现有创业板股票的发行价格的公允性

目前看来,我国的创业板新股普遍出现高发行价、高发行市盈率的现象。新股还在陆续的审批发行中,发行市盈率也在节节攀升。首批发行的28家创业板公司平均市盈率为56.7倍,与今年中小板股票的平均发行市盈率56.4倍接近。可是现在市场上,创业板正在不断挑战市场对于新股发行价和发行市盈率的承受能力。在我看来,高发行价的背后,可以看到市场对创业板的热情和需求情况,这是市场选择的结果,不能一味的否定。可是过高的发行价格也是不符合上市公司的公允价值,对创业板市场也是不利的。

首先,过去市场始终认为我国的证监会对新股定价存在着一定的干预,压低新股发行价格,造成一、二级市场价差过大,造成一些无风险套利情况的产生。现在证监会表示听取了市场意见,无论创业板还是主板发行,都采取不干预发行定价,尊重市场评估和选择价格的做法。股票发行价格是由发行人与承销的证券公司协商,通过询价制度完全按照市场投资者出价确定。也就是发行价格是由市场对创业板市场新股的供求关系确定,高的发行价也是市场的选择,存在合理性。其次,从定价方面来看,各股均遵循着《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》,采取了市场询价的定价方式。通过网下向配售对象询价配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。这种定价方式本身没有什么问题,国外的市场也是同样是实行市场询价的定价方式,根据供求关系来确定发行价格。再次,通过创业板发行公司本身来评价发行价格的公允性。创业板大多数公司具有高成长性,创业板公司整体盈利能力优异,利润增速高,比中小板公司更具成长性。在国外市场,创业板的总体平均市盈率也都高于相应的主板市场。高市盈率是与创业板公司的性质和特点相关,其高成长性决定了大多数公司在3到5年成长后的价值将可以支持其价格。一些机构投资者应该也是考虑到创业板的高科技和高成长性的特点给出了较高的溢价,一定的高市盈率是可以被市场接受。

过高的发行价格还是会给市场带来很多的负面影响。过高的价格会使更多的投资者对创业板市场望而却步,二级市场的获利空间缩小,投资者很有可能对创业板丧失信心,引起创业板市场的暴跌,都将不利于良好市场的正常运行。解决发行价格过高的问题,可以通过投资者和监管部门的共同努力来完成。证监会应该针对创业板过高发行价格和新股过度炒作等问题,出台一些相应的管理办法,加大创业板股票供应,使供求平衡,并且可以对询价制度进行进一步的改进,严加监管。

就目前来看,供求关系决定了现在创业板股票的发行首日不太可能出现跌破发行价的情况。

参考文献

公司价格管理办法 篇12

海外市场由于其成熟的期货、现货和股票市场, 使得其价格发现和价值传导功能能够很好的体现。因此, 针对类似的行业标的物价格指数和相应上市公司的股价研究已经进行得比较多, 有代表性的如Tufanos (1998) 关于黄金价格变化给北美黄金开采企业带来的风险研究。其发现金价每变动1个百分点, 黄金开采企业股价变化2个百分点, 但风险揭露随时间和公司的不同而变化。又如, Mazouz等利用GJR-GARCH方法进行实证研究, 结果表明, 期货合同能够提高股票市场的效率。再如, German等对石油期货市场与股票市场的关系进行了研究, 利用Copula模型做出了石油期货与标准普尔500的依存结构立体图, 实证结果表明, 18个月的成熟期货合约对股票价格具有明显的反向作用。本文选取大商所的大豆期货价格与主要大豆生产加工企业股票价格作为研究变量, 运用ADF检验、协整检验、误差修正模型等方法, 旨在研究这两者之间的动态影响机制, 以期为大豆上市企业和大豆期货套期保值者预测市场, 进行价值投资提供依据。

一数据来源与研究方法

1. 数据选取与处理

通过对A股市场的农产品板块最近五年主营业务的观察, 发现以大豆为主营业务且持续时间较长的公司并不是很多, 只有北大荒和ST中农两个公司。其中, ST中农在2010年4月29日到2011年10月19日期间出现较长期的停盘, 数据的连续性较差。位于中国东北的北大荒集团是非转基因大豆主产区的主力军, 每年种植绿色/有机大豆200万亩, 在大豆种植方面的科研、生产、加工能力较强, 是唯一拥有完整个大豆产业链的上市企业。2006~2012年上半年, 北大荒在大豆方面的收入均值位列大豆种植类上市公司之首。因此本文选择其作为该研究的大豆上市企业。

大商所的大豆合约有“黄大豆一号 (简称豆一) ”和“黄大豆二号 (简称豆二) ”两种。这两种合约的区别是豆一合约的交割标准是非转基因食用大豆, 而豆二则包括转基因和非转基因的非食用大豆。为了与主要生产非转基因大豆的北大荒集团相对应, 本文选择大商所豆一合约连续期货价格 (连续时间的综合指数) 进行计算。

由于缺乏相关大豆期货连续的综合指数。本文采用豆一连续指数作为反映期货市场大豆价格指标。豆一连续指数以每天交易量最大的期货合约的成交价为当天价格指数。这种处理克服了期货合约价格存续时间短的问题, 也能反映大豆市场最为活跃的大豆期货的价格。豆一每日价格从大商所公开的统计数据获得。股票价格从大智慧软件导出。

期货价格和股票价格样本的时间范围从2006年10月9日至2011年8月4日。由于大连期货交易所和上海证券交易所存在个别交易日不一致或股票停牌的现象, 故剔除所有数据不匹配的交易日, 产生的股价和豆一连续期货价格数据的个数为1259个 (数据对) 。为平滑数据波动, 消除时间序列中的异方差现象, 并且不改变变量间的协整及其他原有关系, 需要对两个变量分别取自然对数。另外, 为研究需要, 用St和Ft分别表示公司股价和豆一期货价格经过上述处理之后的样本序列。

2. 研究方法

本文首先讨论股价与豆一的连续期货价格序列是否存在协整关系, 如果股价与豆一的期货价格之间存在协整关系, 则误差修正项将是平稳的, 这意味着股价与豆一的期货价格之间将保持长期均衡关系, 股价与豆一的期货价格不可能出现无限制的偏离, 这将使两个品种之间的相互预测成为可能。反之, 如果股价与豆一的期货价格之间不存在协整关系, 股价与豆一的期货价格之间就可能出现无限制的偏离, 从而使这两个品种之间的套利面临很大的风险。在判断股价与豆一的期货价格之间存在长期均衡关系的基础上, 本文构造了向量误差修正模型, 并且将豆一的连续期货价格带入模型对上市公司股价进行预测。为比较预测的效果, 本次研究中将总样本区间分成两个子区间, 第一个子区间从2006年10月9日至2011年6月30日, 用于误差修正模型的估计;第二个子区间从2011年7月1日至2011年8月4日, 用于预测效果的样本外比较。

二实证分析结果

1. 平稳性检验

通过对北大荒股价与豆一的连续期货价格在2006年10月9日至2011年6月30日期间的样本做相关性分析可知, 这组数据的相关系数为0.7649, 二者之间具有很强的联动性, 并且不存在明显的季节效应。为验证它们之间是否存在协整关系, 首先对St和Ft序列的平稳性进行检验。

根据AIC准则确定最佳滞后阶数 (具体的滞后阶数见表1) , 利用ADF检验考察北大荒股价与豆一连续期货价格序列的平稳性, 由表1的检验结果可知 (表1给出的是对应于第一个样本区间的估计结果, 整个样本区间的估计结果类似) , 北大荒股价与豆一期货价格序列均是非平稳的, 但它们的一阶差分均是平稳的, 即北大荒股价与豆一期货价格序列均是一阶平稳的, 因此, 可以进一步进行协整检验。

2. 协整检验

本文利用Engle和Granger在1987年提出的协整检验方法, 检验北大荒股价与豆一期货价格之间是否存在协整关系。这里需要构建不含截距项和时间趋势项的回归方程, 方程残差的滞后阶数都根据SIC准则确定。

由表1的协整检验结果可知, 在1%置信水平下, 北大荒股价与豆一期货价格之间存在协整关系。该结论表明, 对二者来说, 尽管北大荒股价与豆一期货价格是非平稳的, 短时间内可能出现偏离, 但长期来说, 二者之间保持着均衡关系。

3. 误差修正模型

由于北大荒股价与豆一期货价格之间存在协整关系, 因此可以通过如下的误差修正模型 (VEC模型) 来表述。

其中, Δ为一阶差分, Zt-1为误差修正项, p为滞后阶数, ε1, t和ε2, t为残差项, 服从联合正态分布。

通过等式 (1) 和 (2) 可以说明, 北大荒股价与豆一期货价格之间至少存在一个方向上的Granger引导关系 (或称为Granger因果关系) 。我们称时间序列Ft能够Granger引导另一个时间序列St, 利用Ft的历史数据比不利用Ft的历史数据可以对St的取值进行更准确的预测。更具体地说, 如果系数21, ia (i=1, 2, …, p) 不全为零, 或者误差修正项的系数α1统计显著, 则称Ft能够Granger引导St。同样, 如果系数12, ia (i=1, 2, …, p) 不全为零, 或者系数α2统计显著, 则称St能够Granger引导Ft。

等式 (1) 和 (2) 中的误差修正系数α1和α2刻划了在系统偏离长期均衡状态时, 北大荒股价与豆一期货价格的调整方向和调整速度。例如, α1<0时, 说明误差修正项对北大荒股价的变动具有反向调整作用。如果误差修正项为正 (即Zt-1>0) , 说明北大荒股价相对于豆一期货价格偏高, 则下一期北大荒股价将下降。同样, 如果误差修正项为负 (即Zt-1<0) , 说明北大荒股价相对于豆一期货价格偏低, 则下一期北大荒股价将上升 (见表2) 。

注:Zt-1=St-1-0.303×Ft-1为误差修正项 (长期均衡项) ;常数项c1, c2都是0。

应用χ2统计量对北大荒股价与豆一期货价格之间Granger因果关系进行检验, 由表2中Granger因果检验的结果可知, 在1%的显著性水平下, 豆一期货价格对北大荒股价的引导作用十分明显, 而北大荒股价基本不引导豆一期货价格。这说明大豆期货价格变化通过直接影响现货价格, 进而影响上市公司的业绩, 从而促使股价回归其真实价值。

4. VEC模型模拟预测

将第一个子区间的豆一期货价格代入上述VEC模型, 对2011年7月1日至2011年8月4日的北大荒股价进行模拟预测, 结果如图1所示。

由图1可知, 预测值基本模拟出了北大荒股价的变动趋势, 对投资套利具有较强的实践意义。为了更精确地测量预测的有效性, 本文分别计算了股价模拟值与实际值的描述性统计指标及平均绝对误差、平均相对误差、均方根误差和Theil不等系数等统计指标 (结果见表3) 。

从表3中可以看出, 虽然预测的股价与实际股价仍存在差异, 但北大荒股价模拟值与实际值的均值、标准差、最大值、最小值等描述性统计指标都比较接近。在误差衡量指标当中, 平均绝对误差和均方根误差属于绝对数值分析, 平均相对误差和Theil不等系数属于相对数值分析。具体分析如下:

第一, 平均绝对误差和均方根误差应用原理基本一致, 衡量的是预测值与对应的实际值的绝对数量偏差的平均水平。北大荒股价模拟值的这两项指标分别是0.3222和0.3852, 表明模拟预测值对实际值的偏离程度较小。

第二, 平均相对误差一般被认为应小于10%才能说明预测精度较高。由表3可知, 模拟预测值的平均相对误差为2.27%, 表明利用VEC模型得到的模拟预测值的精确度较高, 具有很好的预测效果。

第三, Theil不等系数一般介于0和1之间, 而且数值越小表明预测值与真实值间的差异越小, 预测精度越高。由表3可知, VEC模型模拟预测结果的Theill不等系数为1.39%, 远小于1, 说明该模型的预测准确度较好。

通过上述评价指标的综合分析不难看出, 利用VEC模型和样本外的豆一期货价格得到的北大荒股价模拟预测结果的准确度较高, 比较准确地反映出股价在未来一段时间的变动趋势。

三结论与建议

本文的研究结果表明, 大商所的大豆合约连续期货价格与主要大豆种植生产企业股票价格之间存在长期均衡关系, 前者对后者的引导作用十分明显。随后, 本文提出了一种预测主要大豆种植生产企业股票价格的新方法, 构建了误差修正模型 (VEC模型) 并得到了样本外区间的股价模拟值。通过比较模拟预测值和实际值, 笔者认为, 预测模拟结果具有较高的精确度, 本文中提出的方法对投资交易实践具有一定的现实意义。

笔者建议, 大豆种植生产公司的决策者应及时关注大商所大豆连续期货价格, 并且据此预测公司股价的变动趋势, 从而进行套期保值, 调整自身的生产经营活动。