案例分析之钢铁行业

案例分析之钢铁行业（精选8篇）

案例分析之钢铁行业 篇1

天渐渐转暖，但中国钢铁业却依然寒气逼人。据中国钢铁工业协会人士透露，一季度钢铁业已经陷入全行业亏损。

其中最大的风险还是房地产建设放缓。2011年四季度中国钢材产量极为疲软，相比前三个季度的水平下降了12%。四季度钢材市场呈现负弹性—GDP增长8%而钢材消费量季比下滑11%。今年1、2月份行业亏损已经达到28亿元。

是否可以根据短期的低迷得出中国钢铁行业未来增长缓慢的趋势。这还需要保持谨慎的态度，政策应对、季节性因素、潜在的补库存和全球景气度提升等因素都会迅速改变中国钢铁行业的现状。首先政策方面还是会起到很大的导向作用，政府2012年工作计划中对保障房目标的重申就是例证，所以不应太过于悲观。但是钢铁行业面临的形势也是非常严峻的。

房市放缓拉低钢材消费

房地产建设和钢材市场关联紧密，30%以上的钢材产量被用于商品房建设。在商品房供应过剩、价格高企的环境下，房地产建设放缓是中国钢材消费面临的最大风险。瑞银估计，商品房建设要缩减25%以上，才能实现市场供需平衡，而政府似乎最早要到2012年四季度才会放宽商品房紧缩政策。虽然保障房会填补商品房市场的部分失地，但似乎在2012年也会见顶。并不能完全填补商品房建设放缓所带来的空缺。国内外市场对钢铁需求量的不断减少，目前我们无法找到一个能明确大幅增长的耗钢领域。

控产救市 为应对新一轮钢铁行业产能过剩和市场萎靡，今年中钢协再提“控产量”。据中钢协内部人士解释，此次“控产量”，并不同于以前的限产，“此次是突出市场行为，提倡自觉自律；强调售价低于制造成本的不生产、没有合同不生产、不给钱不发货”。钢铁大省山东，日前亦提出要严控钢铁产业产能总量。目标是“力争到2015年，全省钢铁产能压缩1000万吨以上，生产总规模控制在5000万吨水平，实现减量发展”。

政策风险

十二五规划”中的节能目标很可能会限制出口增长，因此未来4年，钢材净出口将仅仅从260万吨/月增至330万吨/月，出口增长不会给国内钢材生产带来任何喘息之机。过去5年中国铁矿石的平均品位已经从含铁量30%以上降至不足20%，2011年仅为17%。以铁含量计算，2011年中国的铁矿石产量占全球的1/3。低品位铁矿石的开采和加工面临电力、供水和废弃物处理等多方面效率低下的问题，也似乎与“十二五规划”的目标相悖,预计政策压力的增大或将对低品位铁矿石市场构成压制。单单废弃物处理的数据就令人震惊：2011年中国生产的13.3亿吨铁矿石，带来了3.3亿吨66%含量精矿和10亿吨左右的废弃物（只能用于建水坝）。估计至少1/3国产铁矿石的现金成本在120美元/吨以上；如果铁矿石价格低于这一水平，这部分产量就会面临挑战。

案例分析之钢铁行业 篇2

为了给钢铁企业MIS、OA、CIMS、ERP等系统提供及时、准确、完整的计质量数据, 防止计质量作弊行为的发生, 实现质量保证、质量追溯以及质量持续改进, 企业必须部署统一的计质量管理系统。

湖南创博龙智信息科技股份有限公司成功开发了面向钢铁行业的远程集中计质量系统。该系统采取现场计量与远程集中计量相结合的方式, 涵盖物资、能源消耗与产出, 以及物料、半成品及成品全部计质量信息, 实时监控各物资计量点与集中计量监控中心, 实现了物流、信息流的高度统一, 整体提高物资计量的运行效率和服务水平, 形成信息化、智能化、无人化的新型计量数据采集系统。

2. 技术路线

2.1 应用平台架构

该系统采用成熟的J2EE技术, 采用C/S的N层架构模式。系统采用的技术路线简述如下:

(1) Server端:采用J2EE技术和MVC (Model/View/Controller) 设计模式;

(2) Client端:采用传统编程语言为客户提供界面交互, 并采用.NET作为界面开发平台;

(3) 通信协议:Client与Server的通信采用基于HTTP协议的XML数据格式传输;

(4) 数据库:采用Oracle数据库, 与数据库交互采用JDBC连接;

(5) 中间件:采用消息中间件技术的转发/订阅功能实现;

(6) 数据交换格式:系统与系统间的数据交换, 要求采用标准的XML格式。

2.2 计量采集前端与远程监控端的通讯方式

面向钢铁行业的计质量管理系统采用现场计量与远程集中计量相结合的方式, 建立统一的集中计量监控中心, 各物资计量点承担现场采集和计量任务, 计量监控中心可以进行远程计量活动和实时动态监控任务。它们之间的通讯方式介绍如下:

(1) 前端采集计算机通过TCP/IP协议与网络远端监控计算机采用Soket方式进行通信。

(2) 接收和发送的电文动态支持动态SOCKET与静态SOCKET二种Server/Client连接模式。

3. 系统方案

3.1 系统总体功能设计

面向钢铁行业的计质量系统全面涵盖了进厂物流、厂内调拨、出厂物流、能源监控、进厂物料检验、铁前物料检验、钢坯/板材/型材检验、物资/动力/能源管理、钢坯/板材/型材入库、质量证明书、优质优价管理、底层数据采集、数据接口等业务包括了二十大功能模块, 这些模块分别为缓冲区管理、进出厂管理、现场汽车衡计量、现场静态轨道衡计量、现场皮带秤数据采集、远程汽车衡计量、远程动态轨道衡计量、远程静态轨道衡计量、远程铁水衡计量、远程皮带秤监控、远程计量任务分配、数据异常处理、计量衡器管理、IC卡/RF卡管理、统计报表管理、接口管理、远程计量监控中心平台、视频监控和系统权限管理等, 各大模块与MES、ERP等系统有机结合。

3.2 应用框架设计

面向钢铁行业的计质量系统的应用框架分三级架构设计, 采用集中管理、分布监控的设计思路, 所有业务数据 (数据、语音、图像、控制信号等) 经过数字化处理, 通过计量专网进行远距离传输, 主要包括计量监控中心、汽车衡、动态轨道衡、静态轨道衡、铁水衡、皮带秤以等计量站点的设计。计量监控专用网络采用光纤接入方式, 保障整个系统的安全性、可靠性, 以及数据传输的实时与有效性。

3.3 系统流程设计

面向钢铁行业的计质量系统的流程设计主要以现场计量和远程计量的方式进行流程的设计, 简述如下。

建立空闲池与任务池, 无任务时计量员在空闲池排队等待任务, 无空闲时任务在任务池排队等待空闲。

计量员一旦进入空闲状态, 即刻触发后台服务判断有无计量任务, 有则系统自动分配计量任务给计量员, 无则继续等待。

计量任务请求一旦进入任务池, 即刻触发后台服务判断有无空闲计量员, 有则系统自动将任务池任务按先进先出原则进行分配, 无则等待任务分配。

任务与计量员匹配成功, 则计量员自动从空闲池退出, 任务从任务池退出。

4.实施效果

从实际使用效果来看, 本系统已经实现了如下目标:

实现汽车衡业务90%以上自动 (自助) 计量, 特殊业务及异常情况远程集中计量;

实现动态轨道衡远程集中计量;实现铁水的远程集中计量;

实现静态轨道衡的远程集中计量;实现皮带秤的自动采集及远程监控;

秤房标准化配置, 增强系统维护, 提高系统运行安全性;

实现计量员业务负荷分配均衡、通车率均衡、设备负荷均衡;

提高计量业务的整体作业效率, 单车自动 (助) 计量处理时间<20s, 远程计量处理时间<30s;

建立中心视频、环境监控系统, 实现监控秤点设备状态、环境状态、业务状态等的图形化显示, 对异常做报警;

增加完善的防作弊功能;

与现有系统无缝对接, 系统切换支持单点逐步无扰切换。

参考文献

[1]范玉顺, 胡耀光, 企业信息化战略规划方法与实践, 电子工业出版社, 2007

案例分析之钢铁行业 篇3

一、低碳经济与钢铁行业的发展的瓶颈问题

（一）低碳经济概念的提出

政府间气候变化专业委员会在其第四次评估报告《气候变化2007》中指出：毫无疑问全球气候在逐渐变暖，自20世纪中期以来，绝大部分被观测到的全球平均地面温度升高非常可能是因为人为排放的温室气体浓度增加而引起的。全球气候变暖将导致人类赖以生存的环境遭到破坏，影响人类的生存与健康。保护环境，减少人为碳排放量，已引起世界各国的关注和重视。2009年美国通过了《清洁能源安全法案》，该法案指出，到2020年包括中国在内的发展中国家，如果不接受污染物减排标准，将被实行贸易制裁，对未达到碳排放标准的产品征收惩罚性关税，即碳关税。

2003年英国在《能源白皮书》中提出了“低碳经济”的概念，并迅速被世界许多国家采纳，美、日、德等发达国家纷纷投入到发展低碳经济行列，并将低碳经济作为未来经济的发展方向，其中美国于2007年提出了《低碳经济法案》。低碳经济现已成为一种新型的可持续发展模式，其核心是在可持续发展理念指导下，通过产业结构调整、技术和制度创新及新能源开发等多种手段，改变传统的经济增长方式，尽可能地减少高碳化石能源消耗，减少温室气体排放，达到经济社会与生态环境共赢的一种经济发展形态。

由于我国碳排放量大，欧美等国征收“碳关税”后，将对我国高碳排放行业，如钢铁行业造成很大冲击。因此，中国钢铁企业必须在碳减排上有所作为，及早适应低碳经济环境，在新一轮国际竞争中抢占有利位置。

（二）我国及世界钢铁行业的现状

20世纪90年代以来，我国钢铁行业进入快速发展阶段，钢产量持续位居世界第一，1990-2010年间，年均增速达12%。国际钢铁协会2011年发布的统计数据显示，2010年全球共产钢14.14亿吨，较2009年增长15%，中国以绝对优势稳居世界第一，产量近6.3亿吨，占全球产量的44.3%。日本、美国和俄罗斯分列二、三、四位，产量分别为1.1亿吨、0.8亿吨和0.7亿吨。与世界先进水平相比，我国钢铁行业消耗了大量化石燃料，同时排放了大量温室气体CO2。据国际能源署估计，全球约4%～5%的CO2排放量来自钢铁行业。2007年，国际钢铁协会和国际能源署发表声明认为世界钢铁企业所有碳排放中约51%由中国排放，呼吁中国钢铁企业提高能源效率以减少碳排放。因此，我国钢铁行业实行节能减排，是保证其可持续发展的必要手段。

（三） 我国钢铁行业的碳排放量测算

我国钢铁行业CO2排放量的计算采用国际通用的IPCC法，计算公式如下：

根据上式，测算2000-2010年我国钢铁行业CO2排放总量，并根据年钢产量，计算出吨钢CO2排放量，结果如图1所示。从图1可以看出，从2000年至2010年，我国钢铁行业年产量和CO2年排放量均呈递增趋势，2010年我国钢铁产量已达6.3亿吨，CO2排放量超过了11亿吨，约占全国碳排放总量的14%。与此同时，我国钢铁行业吨钢CO2排放量呈降低趋势，这表明我国钢铁行业实行的节能减排措施已取得了初步成效。但是，目前我国钢铁行业吨钢碳排放量与2006年国际钢铁协会提出的吨钢碳排放量(1.7)仍有一定差距，我国钢铁行业在节能减排方面仍面临巨大压力。

二、碳关税壁垒对我国钢铁行业的影响

钢铁行业利用的能源主要有炼焦煤、动力煤，燃料油，天然气等，在消耗上述能源过程中，释放大量CO2。碳关税实施将对我国钢铁高碳排放企业的出口和发展产生严重影响，具体影响有以下几个方面。

（一）碳关税对钢铁企业出口成本增加的影响

碳关税开征，将导致全球能源生产要素价格提高，大幅增加出口企业生产成本。此外，如果我国钢铁出口企业全部将“碳关税”负担转嫁给进口国消费者，则我国出口钢产品价格势必大幅度上升，其价格优势将不存在，从而降低我国企业的国际市场竞争力及获利能力。如果不改变进口国消费者的负担，则“碳关税”负担完全由出口国承担，出口企业成本将上涨。有研究结果表明，征收30～60美元/吨碳的碳关税，我国出口企业碳成本将增加5%左右，且此成本会随长期温室气体累计目标的变化而增加。已有研究表明，如果美国对中国出口的商品征收30美元/吨碳的碳关税，我国第一年工业品的出口将减少3.53%，第二年工业品出口将减少3.01%，出口总额将下将0.7%以上；如果碳关税征收额达到60美元/吨碳，我国第一年工业品出口将减少6.95%, 第二年出口减少5.97%，出口总额将下降1.2%以上。作为出口大国，我国出口贸易额的下降将严重影响国内GDP的稳步上升，上述情况下，我国的GDP甚至会出现0.021%至0.037%的下滑。

另据报道，在30美元/吨碳和60美元/吨碳的碳关税下，金属冶炼加工企业的出口平均降幅更大，会达到5.93%和11.58%。因此，碳关税开征将提高我国钢铁高碳企业的出口成本，降低在国外的市场份额，削弱在国际市场的竞争力。

（二）碳关税对钢铁行业职工就业的影响

钢铁行业分析报告 篇4

第一章 钢铁行业的概况

一、认识钢铁

钢铁制品是由铁矿石提炼，经由加工过程制作成各种用途的制品，其加工切削品或使用过的旧品变成废钢，可以无限次数回收循环使用，是不会污染环境而且很方便再生的一种物资。

二、钢铁产品的分类

1、钢的分类

钢可按化学成分、品质、冶炼方法和用途等进行不同的分类。

（1）按化学成分可分为碳素钢、合金钢两类。

（2）按品质（主要是钢中所含的杂质元素磷、硫的含量），钢可分为普通钢、优质钢、高级优质钢。

（3）按冶炼方法与脱氧程度可分为：平炉钢、转炉钢、电炉钢、沸腾钢、镇静钢、半镇静钢。

2、钢材及其分类

钢材种类很多，一般可分为钢板、钢管、型钢、钢丝等钢材。

三、钢铁工业的特点

1、基础性行业，具有较高的产业关联度

钢铁工业向上游产业联系采矿业、能源工业、交通运输业，如：钢铁工业生产重要消耗大量的铁矿石、煤炭、电力、石油等原材料，使用大量的机电设备，同时又是交通运输消耗的大户；同时，钢铁工业提供的产品又是其它许多产业的基本原材料，向下游又与机械工业、汽车制造业、建筑业、交通运输业等各种重要的行业存在着密切的联系。

2、周期性行业，受经济发展周期的影响较大

我国的钢材消费随国民经济增长和国家宏观经济政策的变动更为明显。具体来说就是，对钢铁的需求变化主要受国民经济增长速度的影响。经济增长的周期性直接影响到市场对钢铁产品的需求和产品的销售价格，从而影响钢铁行业的盈利水平。当经济处于上升时期，钢铁行业就会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰退。

3、钢铁行业具有典型的规模经济特征

钢铁工业生产工艺决定了其大型化和规模化的发展方向。

4、钢铁行业的双重壁垒

随着科技水平的提高，钢铁需求市场发生了很大的变化，高附加值和高科技难度的钢铁品种（“双高”产品）的消费量在钢铁总消费量中所占的比例越来越大，但是这些“双高”产品对高新技术与资金规模的要求越来越高，使得钢铁行业成为具有资金壁垒和技术壁垒的双重壁垒的“双高”行业。

5、行业竞争激烈

钢铁行业竞争激烈，因为钢铁企业的产品可以直接找到用户，直接销售，市场管理不太容易，这容易造成产品的过剩，造成产品价格的竞争激烈。

6、外部不经济明显，主要表现在环境污染

钢铁企业生产过程中一般都要产生一定的污染物，如废水、废气、废渣等。由于环保已经成为一种世界性的趋势，国家也重点指出节能减排工作的重要性，这就需要钢铁公司在生产过程中要考虑到国家所制定的环保标准，这样就会增加公司的经营成本。

第二章 世界钢铁行业状况及发展趋势

一、当前世界钢铁行业的现状

钢铁工业是现代化国家的重要基础产业和国民经济的支柱产业。从整体现状和发展趋势来看，国际钢铁行业主要有如下特点：

1、市场全球化、一体化程度加深

WTO框架下的国际钢铁市场以自由贸易为基本原则，近年来，钢铁年贸易量占当年世界钢铁总产量的比例迅速提高，贸易量的增长速度明显超过钢产量的增长，国际钢铁市场全球化、一体化的程度正在加深。

2、资产重组步伐加快

激烈的市场竞争使各国钢铁企业面临巨大的重组整合压力，20世纪90年代以来，全球钢铁工业开始了新一轮的资产重组和结构调整，主要特征为：以资产为纽带，组建跨国性集团公司，通过强强联合，提高企业集中度，实现专业化分工和有限资源的合理配置；压缩生产规模，集中精力生产高质量、高附加值产品，以获得更高的经济效益；资本的国际化趋势更加明显，企业在向外输出产品和技术的同时，更加注重资本输出，通过在市场所在地区合资、独资建厂（主要是生产高附加值和深加工产品），以回避钢材贸易壁垒，扩大国际市场份额。

二、世界钢铁行业的发展趋势

世界钢铁工业的发展趋势主要表现为：

（1）世界经济的增长带动了对钢铁的需求。

（2）世界经济发展的地区性不平衡，导致世界钢铁工业发展与布局向亚洲特别是中国大陆和东南亚地区转移。

（3）从世界钢铁消费的品种结构看，长材及管材钢轨需求量将继续减少，扁平材需求将进一步增加，占全部钢材消费量的比例呈上升趋势，尤其是热轧板、冷轧板及涂层板需求增长速度较快。

（4）钢铁企业间合并和收购的重组趋势将更明显。

第三章 中国钢铁行业现状及发展趋势

从1996年首次超过一亿吨大关，跃居世界第一位以后，我国钢产量连年增长。

一、中国钢铁行业现状

改革开放以来，钢铁工业作为我国国民经济的基础产业，得到了迅速发展。在经理了以数量扩张为主的发展时期后，钢铁工业已经进入了加速结构调整、全面提高竞争力为主的阶段。我国钢铁行业目前的主要特征有：

（1）钢铁工业发展较快

（2）市场竞争日益激烈

20世纪90年代初，由于房地产热的带动，国内钢材价格飞涨，受利益驱使，国内钢铁行业低水平重复建设非常严重，导致国内钢铁生产出现结构性过剩，钢铁企业普遍面临巨大的生存压力，竞争十分激烈。

（3）产品结构不尽合理

近年来，我国钢铁行业长线、低档次产品产量迅速增长，()而高技术含量、高附加值产品生产能力严重不足，国内市场存在较大缺口。

（4）工艺结构逐步改善

我国钢铁行业技术装备水平逐步提高，陈旧的设备和落后的工艺逐步淘汰，目前国内绝大多数钢铁企业已淘汰平炉炼钢。

（5）企业组织结构改善，生产集中度逐步提高

经过多年的努力，我国钢铁企业数量多、规模小、效益差的状况有所改变，行业生产集中度逐步提高。

（6）钢铁产品市场开始好转

针对我国钢铁工业“大而不强”的状况，国家自1999年起对钢铁行业实施“控制总量、调整结构、提高效益”的工作方针，并推行“淘汰落后工艺，加快产业升级”的发展战略，取得了显著成效。近年来，在国家扩大内需的一系列政策措施的作用下，我国国民经济实现持续、健康发展，固定资产投资大幅增加，消费钢材较多的建筑、机械、轻工、汽车等行业快速增长，有力地拉动了钢材需求的增长；此外，经济机构的调整导致了对优质钢材需求的不断增长，汽车、家电、集装箱、压力容器以及石油、天然气的开采与输送等对高档钢材的需求十分强劲。

二、我国钢铁行业存在的问题

（1）企业行业集中度低，生产专业化程度低，尚不能达到规模。我国钢铁生产企业集中度与发达国家相比仍存在差距。钢铁企业的集中度偏低，一定程度上限制了我国钢铁企业的竞争力。同时，我国钢铁企业也存在另一个问题就是钢铁产品生产专业化程度低，专业分工不明确，产品生产专业化程度低以及技术装备水平落后等原因，将导致我国钢铁产品生产率低、成本高。

（2）钢材产品结构性失衡矛盾突出

就我国的钢铁产品结构而言，一方面，目前国内普通钢材生产能力已经过剩。另一方面，高附加值和高技术难度的品种（“双高”产品），如不锈钢板和冷轧、热轧薄板、硅钢片、镀锌板等，有的国内不能生产，有的虽然能生产但生产能力严重不足。

三、“十五”期间我国钢铁工业的发展战略

“十五”规划将进一步改善钢铁质量，推动钢铁产品升级换代。目前生产能力不够、应加快发展的主要钢材品种有冷轧薄板、镀锌板、不锈薄板、冷轧硅钢片、热轧薄板；目前生产能力已能满足、需要重点增加竞争力的品种主要有：小型材和线材、无缝钢管、重轨、中厚板、合金钢钢材；能力大于需求、应严格控制发展的品种主要有大中型材、焊管、热轧窄带钢、镀锡板等。

“十五”期间，国家重点支持发展9个系列产品，主要有合金弹簧钢、合金结构钢（含齿轮、阀门钢）、轴承钢、高速工具钢、不锈钢、耐热钢等。

四、我国钢铁行业的发展趋势

从经济增长角度分析，我国经济正处于快速增长阶段，需新建、重建和改建一些大型基础设施，汽车行业的迅速发展仍需大量优质的钢材，住宅体制改革的深入，为我国居民住宅的兴起注入了新的活力，尤其是随着国家西部开发战略整体推进，西部各项基础设施与重大工程的建设对各种钢材的需求量非常可观。因此，我国钢铁市场需求不仅不会萎缩，而且在未来较长一段时期仍将继续增长。

第四章 影响钢铁行业盈利因素的分析

对钢铁行业来说，影响其盈利能力的主要因素是：①经济增长；②原材料、能源、运输及钢铁价格；③技术进步；④行业竞争状况；⑤未来需求等因素。

一、影响钢铁行业盈利能力的因素分析

1、经济增长

从全球看，钢铁需求量随着世界经济的发展继续增长，从一个国家来说，钢铁行业的发展也与这个国家经济的发展成正相关的关系。经济周期因素对钢铁行业的影响主要表现在：经济增长速度的快慢直接影响社会对钢铁量的消费需求，从而影响钢铁产品的价格，进而影响钢铁行业的盈利能力。因为：钢铁行业是基础原材料行业，产品主要用于基础建设、交通运输、机械制造、石油、金属加工等行业，因此这些相关行业的发展周期、景气状况和生产成本的变化可能对本公司的经营带来一定影响。经济增长或者经济周期因素是影响钢铁行业盈利能力的主要因素之一。

可以说，钢铁行业发展受经济周期的影响是比较明显的，当国民经济处于快速增长时期，钢铁产品的市场需求旺盛，价格上涨；当国民经济进入调整时期，钢铁产品的价格也将随之下跌。

2、原材料、能源、运输等因素及钢铁价格

我国钢产量的绝大部分是以铁矿石为基本原料生产的，铁矿石构成了钢铁产品的主要生产成本。因此铁矿石价格的变化是影响钢铁产品生产成本的关键因素。同时，钢铁行业生产经营过程中耗用的水、电、煤气等能源以及钢铁产品货物的运输也构成了钢铁行业的经营成本及盈利能力。另外，钢铁价格是影响钢铁行业盈利能力的直接因素，钢铁价格的上涨将显著提高钢铁行业盈利能力，钢铁价格的下降将削弱其盈利能力。

3、技术水平

钢铁企业提高自身的生产技术，优化生产工艺，降低生产成本，可以提高产品质量，降低产品成本，提高盈利能力。

4、行业竞争状况

由于20世纪90年代初，房地产热的带动，国内钢材价格飞涨，受利益驱使，国内钢铁行业低水平重复建设非常严重，导致国内钢铁生产出现结构性过剩，钢铁企业普遍面临巨大的生存压力，竞争十分激烈。

5、钢铁产品的未来需求

我国现在正处于工业化阶段，基础建设、交通运输、机械制造、汽车、石油、金属加工等行业还有大发展，再加上，我国地广人多，因此高峰期估计要更长。

钢铁行业分析介绍 篇5

1.房地产行业

钢铁需求量最大的房地产行业。据估算，房地产行业年化钢材消耗量占总量大致在40%左右，接近一半;也就是说，钢价的好坏，很大程度上直接由房地产行业的兴衰决定。

2.基建行业

早在新中国成立之初，全国能通车的公路仅8.08万公里，而到2018年末，全国公路总里程已达到484.65万公里。

目前，我国高速公路里程已达14.26万公里，位居世界第一，7条首都放射线、9条南北纵线和18条东西横线的国家高速公路网已基本建成，国、省干线公路技术等级也逐步提升。

1978年铁路营业里程只有5.2万公里，2018年铁路总里程达到13.1万公里以上、增长154.4%。

截至2018年底，中国高铁营业里程达到2.9万公里以上，这也意味着2019年中国铁路将提前实现《中长期铁路网规划》中到2020年高铁营业里程达到3万公里的“小目标”。

3.制造行业

包括汽车、家电、造船以及其他的装备制造业上，不管是终端消费增速还是产业投资增速，也纷纷随着经济增速的下滑而大幅下降。汽车行业增速回落，乘用车表现好于商用车。家电行业表现各异，洗衣机、房间空气调节器和冷柜相比2018年同期有小幅增长，而电冰箱同比下降。

2019年上半年机械工业整体景气度依然较为低靡，其中铁路机车和民用钢质船舶的产量有好转迹象外，机床、工业锅炉、发电设备等子行业情况不容乐观;这几个产业的生产规模连续呈现下降趋势;而汽车行业也受全球经济疲软影响导致需求下滑。在制造业方面，因为直接和消费需求挂钩，在全球经济疲软未解的情况下，国内外消费需求难有大幅释放的可能;由此导致这些产业库存高企，销售压力大增，无法对钢材需求的释放提供过多的帮助。

总结：以上三大产业基本上消化掉钢材总量的90%左右，然而在经济增速继续下滑，以上三大产业难以维持中高增速增长，未来必然会进一步的下滑，其中汽车销售已出现负增长情况。

下游产业对钢材需求的降低，直接导致钢铁市场库存增加、价格降低，进而影响到钢铁企业的效益实现。在市场低迷的情况下，需要钢铁行业与下游行业需进一步产业转型，刺激市场内需的变化，实现钢铁市场的良性发展。

钢铁行业盈利情况

2015年供给侧改革，其改革的主要目标是钢铁行业;改革背景：13-14年，国内钢铁行业库存危机;自2015年后，钢铁的利润开始回升，下面从两个方面去看：

其一，从钢铁行业价格走势;由于钢铁行业的种类较多，这边只单独拿螺纹钢价格走势来分析。

2015年年底，螺纹钢期货价格进入底部末端，与2015年中央工作经济会议时间相重叠，接下来的几年时间里，螺纹钢期货价格走势走出V型反转走势。螺纹钢价格的上涨必然导致利润的上升。

其二，从钢铁行业的利润总额来商榷。

2018年，钢铁行业持续推进供给侧结构性改革，产业结构不断优化，市场秩序明显改善，全行业经济效益创历史最好水平。

总结：自2015年以来，钢铁行业利润稳步的上涨，主要得益于供给侧改革红利，从2019年前8个月的利润额来看，供给侧改革红利有消散的迹象(前八个月的利润总额还不到2018年利润总额一半的位置)。

后期观点：供给侧改革红利慢慢消散，加上由于钢铁行业利润相比以往较大，各大生产商为了夺取利润，加大生产，产量进一步的上升，而钢铁需求增长量跟不上钢铁供给增长量，近几年的利润下滑的可能性较大。依据如下：

其一：国内经济增速放缓。

其二：钢铁价格指数现在处于相对高点，维持震荡走势，在未来走势上，钢铁价格指数回落的概率大;

其三：钢材成本上涨，且涨幅较大;62%铁矿石指数，在2019年年初72左右开始上涨，上涨最高值126.2后回落，10月底的价格指数在87附近。

其四：钢材出口继续显著下降。

2018年我国出口钢材6934万吨，同比下降8.1%。钢材出口量2017年出现大幅度的下降，主要的原因：2017年特朗普上台，带动了逆经济全球化思想。美国在特朗普的带领下，挑起全球贸易摩擦，而钢铁工业作为经济建设的基础，首当其冲受到影响。在全球贸易摩擦的背景下，国内钢材出口额度难有改善。

从以往钢铁价格指数历史数据来看，钢铁价格走势有一定的周期性(大概10年左右)，预计2020年钢铁行业利润维持相对较高位置，但在随后的四年间，利润会开始萎缩，直至吨钢利润下滑至300-500元，成本高的企业进一步退出，产能缩减，利润再次上涨。

钢铁企业发展趋势

2017年，中国前十家钢铁企业累计产量占全国总产量的比例(CR10)为36.9%，较2016年提升1.0个百分点，但距60%的钢铁产业集中度目标，以及与日本、韩国、俄罗斯、美国等国家的水平还有很大的差距。2017年，韩国前2家钢铁企业累计产量占全国总产量的比例为89.2%;日本前3家钢铁企业产量占全国总产量的比例为81.5%;俄罗斯前四家钢铁企业产量占全国总产量的78.0%;美国前三家钢铁企业产量占全国总产量的57.7%。

自2013年后，国内钢铁企业家数快速的下降，国内钢铁行业的集中度进一步提升。未来钢铁行业很明显的趋势是集中度加强。依据：宝钢集团与武钢集团合并。

宝钢集团与武钢集团于2016年合并事件简介。

2013年7月，时年50岁的马国强由宝钢股份总经理一职调任至武钢集团出任总经理时，就已经有武钢和宝钢合并的传言猜测。到了2015年6月，马国强升任武钢集团董事长，外界更加坚信宝钢武钢将合并。

2016年8月，国务院国资委通过了宝武重组方案，并于9月初上报国务院。合并方案的核心内容是：宝钢将扮演整合者的角色，吸收合并武钢，武钢整体并入宝钢。新成立的集团拟命名“宝武钢铁集团”，原武钢集团成为新集团的子公司，拟更名为“武钢新产业发展公司”。

这两家企业体量巨大，宝钢集团的钢铁产量仅次于河钢集团，名列第二;武钢则名列第六，合并后将会超过河北钢铁成为中国第一大、全球第二大钢铁企业。

据统计，2015年宝钢集团粗钢产量为3493.8万吨，武钢产量为2577.6万吨，两者相加之后产量为6071.4万吨。合并后两家企业拥有高炉61座，转炉电炉62座，涉及产能超过8000万吨，紧追世界排名第一的安塞乐米塔尔，后者2015年粗钢产量为9713.6万吨。

宝钢集团吸收武钢集团股份具体操作以及换股比例

宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股，换股吸收合并武钢股份，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方。2017年1月23日，武钢股份在这个最后的交易日以3.71元/股收盘后停牌至今。其在股票终止上市后，武钢股份股东持有的本公司股票将按照1∶0.56的比例转换为宝钢股份股票。数据显示，合并后的宝武股份总股数将增至221亿股，宝武钢铁集团持股比例为52.14%，武钢集团持股13.49%。

钢铁行业替代产品威胁

替代品的核心含义指与某些产品具有相同功能或类似功能的产品。

目前，对于钢铁产品的替代品主要有铝合金，塑料，新型纤维。这类材料具有密度低，绝热线，强度高，耐腐蚀性能好等优点，在许多领域都能替代钢铁产品，整个钢铁行业都面临着很大的替代品的威胁。

2008年，景德镇陶瓷学院实现了“高性能低膨胀陶瓷材料及其产业化”，由于陶瓷本身具有耐高温性，耐腐蚀性的特点，是钢材有力的替代品。不过这些替代品也有着自身的缺点。从价格的角度来看，常用铝合金成本较高，新型纤维价格更高，钢铁产品的性价比自然就比较高了。从生产规模来看，钢铁的供给能力最强。虽然钢铁产品在应用中还是存在着一定的局限性，从可再生方面来看，钢铁可循环利用性比较强。但钢铁也存在一定的缺点，本身具有易腐蚀，密度大等问题，此外钢铁在生产过程中对环境污染破坏程度重大，容易造成河流，空气重度污染等。

2011年钢铁行业财务状况分析 篇6

2011年钢铁行业财务状况分析

钢易科技（steel3g.cn）研究发现，2011年，中国钢铁行业运营环境基本平稳，但全年仍属于低效益运营。

从资产规模看，2011年77家汇编企业资产规模达38530亿元，同比增长13.23%。2009-2011年全国重点钢铁企业资产规模增长速度分别为17.17%、13.63%和13.23%，连续三年保持13%以上的增长速度。

从负债情况看，2011年全国重点钢铁企业负债总额25551亿元，同比增长16.82%，资产负债率达到66.3%，同比增长了2.0个百分点。其中银行借款金额达10984亿元，同比增长12.4%，占总债务的43.0%，同比下降1.7个百分点。2009-2011年银行借款分别占负债总额的47.4%、45.1%和43.1%。在银行借款中，短期借款7015亿元，同比增长24.72%，占银行借款总额的63.9%，上升了6.3个百分点；长期借款3969.3亿元，同比下降4.27%，占银行借款总额的36.1%，下降了6.3个百分点。

从亏损情况看，2011年77家汇编企业中，亏损企业8家，亏损面达10.4%，较2010年增加3家，亏损面扩大3.9个百分点。8家亏损企业共计亏损32.8亿元，较2010年的16.6亿元增加16.2亿元，增长了97.43%。

从销售收入来看，2011年77家大中型钢铁企业实现销售收入比上年同期有所增加，全年共实现产品销售收入36186亿元，比2010年增加5687亿元，同比增长18.65%。

从实现利税来看，2011年72家大中型钢铁企业实现利税1611亿元，比2010年减少34亿元，同比下降2.08%。其中实现利润875亿元，比2010年减少42亿元，同比下降4.51%；实现税金736亿元，同比减少7亿元，下降1.0%，税金总额小于实现利润。

从期间费用看，2011年77家汇编企业期间费用合计2045亿元，同比增长15.2%。2011年期间费用增长，一定程度上挤压了钢企的利润空间，特别是2011年人民币贷款利率连续走高，使得财务费用同比上升了38%，达到621亿元，占期间费用的比例为30.4%，上升了5.0个百分点。与此同时，管理费用和销售费用也分别出现了7.8%和6.2%的增长，分别达到1108亿元和316亿元。其中，管理费用占比54.2%，下降了3.7个百分点；销售费用占比15.5%，下降1.3个百分点。

从盈利能力看，2011年实现利润875亿元，与36186亿元的销售收入相比，销售利润率仅为2.4%，较2010年2.9%的销售利润率相比，下降了0.5个百分点。2009-2011年销售利润率分别为2.5%、2.9%和2.4%。自2008年金融危机以来，钢铁工业连续处于低效益水平运营。

案例分析之钢铁行业 篇7

一、样本因子分析法适用分析

并非所有的多变量数据都适用于因子分析法。计算变量之间的相关系数, 若大部分变量之间的相关很小, 表明它们之间存在公共因子的可能性很小, 只有当变量之间彼此相关、绝对值较大并且显著时, 才可进行因子分析。通过SPSS软件, 利用巴特利特球体检验和KMO检验对数据进行检验分析, 结果如表1所示:

表1显示, KMO值为0.546, 根据通常标准, KMO值大于0.5, 因子分析的效果可以接受。Bartlett检验的F值Sig=0.000, 小于显著性水平0.05, 表明研究样本数据来自于正态分布总体, 认为适合于因子分析。因此, 两个检验结果均表明所选样本公司的财务指标数据适合进行因子分析。

将每个样本公司对应的绩效指标值分别代入计算公式, 计算出28家钢铁上市公司2010年分别在盈利能力、营运能力、成长能力以及偿债能力上各因子的得分及排名情况, 详细情况见表2。

二、钢铁行业上市公司单项财务绩效比较分析

(一) 盈利能力比较分析

根据附表, 可以得出如表3所示有关销售净利率、主营业务利润率、总资产利润率及净资产收益率四项能体现盈利能力的指标在2010年度的相关情况:

再结合钢铁上市公司各主成分得分及排名情况表中盈利能力部分绘制了如图1所示的盈利能力绩效分析图:

结合表3和图1, 可以看出28家钢铁上市企业, 主营业务利润率和总资产利润率有超过一半的企业都低于行业平均水平, 而销售净利率和净资产收益率达到行业平均水平的企业也只有半数, 呈现极差大, 近半数企业值为负的现象。从经营获利能力的角度分析, 钢铁上市公司的主营业务利润率远低于A股市场12.34% (来自和讯网, 下文数据同理) 的平均水平, 这可能是由于企业未能获得足够多的主营业务收入, 或者企业在生产过程中耗费了过多成本的关系。

值得注意的是, 净资产收益率是从企业所有者角度衡量的投资报酬率, 通常反映了企业所有者所获投资报酬的大小。参考2010年A股市场14.47%的平均水平, 钢铁上市公司与之比较低了9.764个百分点。表明该行业上市公司所有者投资获益较差, 投资者利益保障程度较小, 公司综合管理水平较低, 净资产的盈利能力较弱。并且各上市公司之间的指标值相差悬殊, 呈严重分散状, 这也说明了钢铁行业整体综合盈利能力的不稳定性。

再回顾表2中28家钢铁上市企业在盈利能力上的得分及排名情况我们可以看到, 排名前五位的企业依次为:大冶特钢、宝钢股份、凌钢股份、西宁特钢和八一钢铁;相应的排名后五位的企业依次为:华菱钢铁、广钢股份、重庆钢铁、莱钢股份和韶钢松山。盈利能力得分为正值的企业有13家, 表明有一半以上的企业盈利综合能力未能达到行业平均水平。

盈利能力因子作为对企业综合得分中影响最大的因素, 其好坏必定会影响到钢铁上市公司的综合财务绩效水平。盈利能力不佳不但会使企业自身排名靠后, 也严重影响到了行业的平均盈利能力, 所以钢铁企业需对其盈利能力作出特别的关注。

(二) 营运能力比较分析

根据附表, 可以得出如表4所示有关流动资产周转率、应收账款周转率以及总资产周转率三项有关营运能力的指标在2010年度的相关情况:

结合钢铁上市公司各主成分得分及排名情况表中营运能力部分绘制了如图2所示的营运能力绩效分析图:

结合表4和图2不难看出, 虽然只有不到一半的钢铁行业上市公司2010年度的总资产周转率达到了行业平均水平, 但是行业平均值相对整个A股市场的平均值0.220高出了110.1个百分点, 并且28家钢铁上市公司的总资产周转率均远高于这一平均水平, 其中莱钢股份作为表现最突出的企业以2.445位居榜首, 超出A股整体水平10倍之多。可见, 钢铁上市公司的总资产周转速度较快, 企业利用全部资产进行经营管理的效率较高, 企业的销售能力较强。

此外, 钢铁上市司2010年度的流动资产周转率也远高于A股市场1.916的平均值, 仅有攀钢钒钛、重庆钢铁以及抚顺特钢未能达到A股市场的平均水平。表明钢铁上市公司通过流动资产创造价值的能力较高, 整体对流动资产的经营利用效果较好。再进一步分析, 应收账款周转率作为流动资产中的主要项目, 如果应收账款能够及时收回, 企业资金的使用率便能够得到提高。但我国会计准则对上市公司计提坏账准备的政策并无统一规定, 所以不同的企业因坏账计提政策不同而导致年末应收账款净额差异较大, 这会对分析结果的准确性带来一定程度的影响。

综上所述, 钢铁行业上市公司2010年度的营运能力表现较好, 应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率均高于A股上市公司一般水平, 各资产的规模结构比较适当, 行业内部营运能力较强, 排名前五位的企业依次为:莱钢股份、三钢闽光、八一钢铁、柳钢股份、杭钢股份;排名后五位的企业依次为:攀钢钒钛、西宁特钢、抚顺特钢、包钢股份、马钢股份。

(三) 成长能力比较分析

根据附表, 可以得出如表5所示有关主营业务收入增长率、总资产增长率以及净资产增长率三项关于成长能力的指标在2010年度的一些情况:

再结合钢铁上市公司各主成分得分及排名情况表中成长能力部分绘制了如图3所示的成长能力绩效分析图:

由表2可以很直观地看出钢铁行业成长能力排名前五位的企业依次为:南钢股份、重庆钢铁、柳钢股份、韶钢松山和大冶特钢;排名后五位的企业依次为:鞍钢股份、首钢股份、宝钢股份、广钢股份和武钢股份。南钢股份严重高于行业内部平均水平, 而大部分企业得分均为负值。

结合表5和图3, 新钢股份以61.2%的主营业务收入增长率排名该指标首位, 而最末位的是指标值为7.202%的广钢股份, 虽然最大值与最小值间相差悬殊, 但所有企业相对于去年都呈现出正增长的趋势, 这可能是由于我国钢铁上市公司一般都拥有一定的规模实力, 大多为成熟型或成长型的企业, 成长型企业该比率一般较大, 而成熟型企业的主营业务收入增长率通常较低, 但由于其拥有较强的市场占有率, 因此总能获取稳定的利润。早在2008年我国就采取政府手段扩大内需, 拉动经济增长, 使钢铁生产量逐步回升, 而2010年世界钢铁产品价格又呈现出上涨态势, 且钢铁市场前景较好, 需求量大, 在此背景下钢铁行业有一定的获利能力。

企业资产额可以表明其经营规模, 成长能力强的企业一般都能保证资产的稳定增长, 规模的扩张代表企业的兴旺, 所以资产的增长可以表明企业的发展状况和发展能力。2010年度钢铁上市公司总资产增长率平均值16.444%稍低于A股市场平均值19.10%, 两极分化明显, 只有个别企业为负值但大部分企业未能达到行业内部均值。净资产方便, 除南钢股份128.872%的显著成绩外其他公司净资产的增长幅度较小, 但只有华菱钢铁和广钢股份可能由于过快的扩张速度或过多的产能浪费等原因造成了为负值的净资产增长率, 反映出较差的净资产成长能力。

综合考虑后, 认为钢铁上市公司的成长能力尚可, 更长远的发展, 须要重视提高企业的技术水平和创新能力。

(四) 偿债能力的比较分析

根据附表, 可以得出如表6所示关于速冻比率以及资产负债率两项可以体现偿债能力的指标在2010年度的有关情况:

又结合钢铁上市公司各主成分得分及排名情况表中偿债能力部分绘制了如图4所示的偿债能力绩效分析图:

通过表2可知, 在偿债能力因子上, 排名前五位的钢铁上市公司依次为:杭钢股份、首钢股份、马钢股份、安阳钢铁和大冶特钢;而排名后五位的钢铁上市公司依次为:八一钢铁、武钢股份、三钢闽光、西宁特钢和攀钢钒钛。

结合表6和图4可以看出, 钢铁行业上市公司速动比率的平均值0.425低于A股市场0.74的平均水平, 半数的企业达到行业内部平均水平, 但仅有首钢股份和杭钢股份两家企业高于整个A股市场的平均值, 并且所有企业均未能达到一般认为的“1”, 由此表明, 钢铁上市公司偿还短期债务的能力以及对债务人的保障程度较弱, 可能存在短期财务风险。这与其行业性质密切相关, 为了保证规模效益钢铁行业需要对能源和技术进行不断的改进, 这就要求其将大量的资金分散在科学研究和购买先进设备等方面。另一方面, 我国钢铁行业生产中所需的原料目前都是从国外大量进口的, 市场上铁矿石、煤炭等各种资源价格持续上涨, 受需求影响, 各公司都扩大了生产规模, 但受相关流通环节的影响, 如受运输条件影响, 公司未能顺利发货, 或为了保障生产顺利进行, 各公司都加大了存货准备, 使原材料、在产品、产成品库存上升, 导致期末库存增加, 从而造成了我国钢铁上市公司存货资产在总资产中占据大量份额的现象, 由此减弱了资产的流动性, 若企业需要大量流动资金保证其他环节就不得不向外筹措, 这又加大了企业偿还短期债务的压力, 从速动资产减少和流动负债增加两方面对企业的短期偿债能力造成负面影响。

钢铁上市公司资产负债率的平均值65.967%明显低于整个A股市场85.71%的平均值。有16家企业数值在一般认为合理的40%-70%区间内, 其余12家企业除济南、华菱和广钢钢铁外均未超出75%的水平, 且该三家企业速动比率也在行业内相对偏低。这表明大部分钢铁上市公司的资本结构相对合理, 能够利用一定的负债经营进行合理避税以及产生杠杆收益, 个别企业存在一定的财务风险, 长期偿债能力及短期偿债能力均为弱势, 陷入财务危机的可能性有待关注。

综上所述, 2010年度我国钢铁行业上市公司在短期偿债能力方面表现较差, 存在长期资产结构不合理的现象, 而在长期偿债能力方面整体成绩尚可, 少许企业需要对自身资本结构及时进行合理调整以避免造成资不抵债的风险。

参考文献

[1]朱正伟:《主成分分析法在钢铁行业上市公司业绩评价中的应用》, 《统计与信息论坛》2003年第18期。

[2]陈燕:《基于因子分析的钢铁行业上市公司绩效评价》, 《科技和产业》2008年第8期。

[3]吴峰霞、吴锋伟:《钢铁上市公司财务绩效评价与对策分析》, 《当代经济管理》2008年第30期。

[4]朱承亮、岳宏志:《我国钢铁行业上市公司竞争力实证研究》, 《数理统计与管理》2008年第11期。

[5]吴峰霞、吴锋伟:《钢铁上市公司财务绩效评价与对策分析》, 《当代经济管理》2008年第30期。

行业分析：钢铁、零售、电子 篇8

长江证券

投资要点：

1、钢价跌跌不休，主动去库存调整未完。

2、6月钢价反弹概率偏小。

在过去的这一个月中，虽然库存继续处于下降通道，但我们看到的更多依然是钢价下跌、矿价下跌、盈利恶化，这些数据综合在一起说明了一个简单而又明确的现实：经过年前短暂的补库后，钢铁行业再次处于主动去库存的调整阶段。

奇怪的是，4 月各项与投资相关的数据并不算太差，主要的用钢下游也没有出现显著的回落。这样的行业表现只能说明，当前的需求水平没有办法与供给能力相匹配。换句话说，仅仅弱势复苏的需求无法提供足够的增量，因此也就缓解不了目前行业高企的供给。

淡季的6月需求是否能阶段性带来新的增量，目前来看概率偏小。即便钢价反弹，更多也仅是因为补库所致。而缺乏预期需求强劲恢复支持的库存回补注定只是短暂且幅度有限的行为，因此不会成为影响未来一段时间投资的主要因素。

大背景决定我们只能选择部分经营稳健、产品有自身特点的钢铁公司。具备一定题材概念且与传统钢铁产品有一定距离的公司如方大炭素、新兴铸管，拥有可转债概念的新钢股份以及业绩稳定的常宝股份值得我们在6 月予以关注。

零售：最具安全边际与估值相对优势

民生证券

投资要点：

1、外部市场环境变化带来投资机会。

2、安全边际足够，相对优势突出。

商贸零售行业正面临一次基于外部市场环境变化带来的投资机会，极高的安全边际与相对估值优势能否让板块雄起呢？

我们认为目前两极分化的市场风格面临转变的可能，一旦风格转变，可选的投资标的会是哪个板块？我们推测涨幅落后，估值相对便宜的商贸零售板块被选中的概率极大。

零售既有稳定增长、充裕现金流的相对安全边际，又经历了漫长的下跌，没有巨幅上涨的风险，估值相对便宜，相对优势突出，是非常合适的标的。在此背景下选股逻辑有三条。第一，根据涨跌幅弹性选股；第二，挑选资产价值被低估，有潜力的公司；第三，挑选股价绝对值低，10元以内最好，不用关注公司未来发展潜力，当下估值便宜的公司。标的上选择重庆百货、欧亚集团、友好集团、合肥百货、广州友谊和新华百货。

电子：坚定看好安防前景

光大证券

投资要点：

1、前后端同步提升需求。

2、安防对公安来讲是刚性需求。

安防行业增长逻辑清晰，确定性高：前端继续高清化（渗透率持续提升：2012 年40%、2013 年60%、2014 年80%、2015 年95%）+后端NVR 化（2013年开始渗透：2012年0%、2013 年20%、2014年40%、2015年60%），我们认为未来两年在前端高清化和后端NVR（网络视频录像机） 化带动下，安防行业维持20%以上增速是大概率事件。

安防对公安来讲是刚性需求，正在成为公安第四大破案手段：1）传统公安破案手段包括三大类：线人、指纹、痕迹，但随着民众素养的提高，人人都知道作案要带手套，所以效果不佳，目前视频监控占破案占比已提高到25%-30%，未来还将持续提升；2）后续视频监控将覆盖实现无盲点监控（我国还处于跑马圈地期，与发达国家每隔50 米一个摄像头相比差距较远），接到报警后监控画面要第一时间锁定坐标（需要人脸识别系统），并模拟可能逃跑路径；3）目前海康平台已经成型，大华平台也正在小地方试用。

安防景气度至少持续到2015年，大华、海康仍为首选标的。

医药：短期调整难免

德邦证券

投资要点：

1、4月份单月利润增速明显下滑。

2、6月份医药板块会出现一定的调整。

从经济运行数据来看，一季度医药制造业收入和利润增速有明显的回升，达到20%以上，改变了过去增收不增利的现象。但是从4月份数据来看，有些令人担忧，4月单月利润增速下滑较为明显，仅为10.90%，且毛利率下滑至28.52%。广东的药品低价招标政策对市场的情绪影响也很大，预计6月份会有政策落实出台，届时对行业的影响才会落地。短期医药板块可能出现小幅调整，密切关注政策走向是选择个股和择时的关键。

个股推荐：从估值角度来看，5月份医药板块继续上涨，相对A股的估值溢价达到了历史高位，TTM市盈率的溢价率达到了188%，目前存在较大的估值下行风险。结合行业运行数据和招标政策的不确定性，我们认为6月份医药板块会出现一定的调整，因此要回避那些脱离基本面的高估值个股。子行业上可以关注生物制品、医疗器械、中药板块，重点关注独家品种或优势品种生产企业。个股选择上，推荐华润双鹤、科华生物、益佰制药。