ETF投资措施四篇

ETF投资措施 篇1

一、国际政治风险

由于跨境ETF跟踪的是境外指数, 投资中尤其要注意国际经济政治事件对相关指数的影响, 其中地缘政治热点地区尤其显著。以俄罗斯为例, 从2013年底开始, 乌克兰危机持续发酵, 乌克兰地区摩擦不断, 美欧相继对俄罗斯出台制裁政策, 再加上石油等大宗商品价格暴跌对俄罗斯经济的打击, 俄罗斯股市和汇市双双走熊, 给海外投资者带来了巨大损失。仅2014年3月3日, 由乌克兰危机引发的国际社会对俄罗斯启动制裁的消息, 导致市场担忧升级, 俄罗斯股市和汇率均遭遇大幅下跌。当日, 卢布兑美元和欧元汇率跌至历史最低点。同时, 俄罗斯股市暴跌11%左右, 为2008年11月以来最大单日跌幅。

可见, 突发性的政治经济事件对跨境投资收益的影响是不可忽视的, 即便是像长期资本管理公司 (LTCM) 这样的对冲基金巨头都有可能在此类黑天鹅事件上栽跟头, 普通投资者缺乏足够的国际政治及金融知识, 更应注意防雷。遗憾的是, 政治风险难以量化, 更没有先行指标来预测。投资者除了要对投资标的所在国的政治经济事件保持敏感外, 更应在构建组合时分散投资, 规避地缘政治热点地区, 将可能发生的政治风险充分考虑到投资决策中。

二、法律政策风险

法律政策风险主要来源两个方面, 一是本土投资者对境外市场的法律规则的不熟悉和不适应而导致的投资失误。跨境ETF跟踪境外指数, 对应的证券资产主要托管在境外, 而基金份额在国内进行申购赎回和交易的QDII基金, 这相当于受到双重监管, 投资者对境外金融监管规则不熟悉会导致合规风险;此外, 国内外证券市场的许多“游戏规则”不同, 例如涨跌停板的限制, 尽管指数涨跌超过10%比较少见, 但这种极端情况却真实存在, 一旦发生这种情况, ETF对指数的跟踪误差就会显著扩大, 虽然这种误差可以在随后的交易日中通过补涨补跌来填平, 但仍会使产品净值波动失真, 在交易和清算上也问出现诸多问题。二是国内监管机构对跨境ETF政策调整对投资者造成的影响。在推进资本开放的进程中, 相关法律政策可能出现的反复会给跨境ETF的发展和投资者的收益带来不确定性。

三、时差风险

由于跨境ETF跟踪的是境外指数, 不可避免的会产生时差问题。目前, 全球证券交易主要分为美国时段, 亚洲时段和欧洲时段, 分别对应不同的交易地区。在全天24小时内, 均有主要的交易场所在交易, 但各交易场所还不能做到连续交易, 如果同样的证券标的在不同的市场上市交易, 而时间上却不同步, 就会产生时差问题。跨境ETF的投资者无法在本地时间对标的所在地区的市场信息做出及时的反映, 只能被动的跟涨跟跌。但这无疑会增加ETF和收益波动, 在追求信息效率的金融市场, 8小时的时差对交易产生的影响不可忽视, 更不论假期导致的数天的时差。对基金管理人和持有人来说, 时差使他们丧失了及时消化新信息并调整投资组合的机会。

四、汇率风险

前面提到的三类风险是导致跨境ETF组合产生风险的外部因素, 需要一定的条件来触发, 而汇率因素则是每时每刻都在影响组合的收益。跨境ETF跟踪的是境外指数, 原始指数是以外币计价的。外汇市场时刻在变化, 汇率的波动幅度甚至会超过所跟踪指数的波动幅度, 2014年, 受美国经济一枝独秀及美联储加息预期等因素推动, 美元走强, 欧元、日元兑美元汇率大幅下挫, 俄罗斯卢布经历了断崖式下跌, 在这种情况下, 如果美国投资者配置上述地区的资产, 且不论跟踪指数的涨跌, 在汇兑损益上必定会遭受不小的损失。而汇率的变化却往往令人难以把握, 外汇市场的波谲云诡给全球资产配置带来了极大的不确定性, 进行跨境ETF投资应将汇率考虑进去。

五、跨境ETF的方差特征

前文对跨境ETF (组合) 的风险来源作了定性的描述, 下面以方差为风险度量对跨境ETF组合的风险特征作定量的分析。目前, 国内上市的跨境ETF一共有7只, 目标指数分属于香港股票市场、美国股票市场和德国股票市场。考虑到华安国际龙头 (DAX) ETF、南方恒生ETF和华夏沪港通恒生ETF这三只ETF的上市时间比较短, 暂不作为研究样本, 此外, 选取沪深300ETF作为境内资产代表。本文方差度量跨境ETF的风险, 并以国内资产与其进行对比。表1是样本ETF的净值日涨跌幅的描述性统计, 样本区间为2013年12月31日至2015年1月23日。2014年A股迎来久违的牛市行情, 沪深300ETF的日均涨跌幅和方差都显著高于其它境外ETF, 还出现了日跌幅达7.71%的极端行情, 这也体现出高波动性正是牛市的显著特征之一。此外, 恒生国企ETF的方差也达到1.42, 这也是因为该指数的成分股多为AH同时上市的内地企业, 受A股行情带动, 恒生国企ETF在2014年表现出彩。

诚然, 2014年A股的行情有其特殊性, 相对于全球其他资本市场涨幅和波动都在前列。而受限于样本长度, 本文难以在更长的期限从A股投资者的视角比较跨境ETF和境内资产的方差风险。但是, 即便是从这一年来考察, 相对于仅投资于境内资产, 引入跨境ETF的组合仍然能改善投资者的有限边界。

参考文献

[1]徐毅鸣.跨境ETF初登场[J].中国外汇, 2010, (6) :46-48.

[2]潘滨, 刘星.中美投资者保护制度比较[J].江西金融职工大学学报, 2006, (1) :28-30.

被动投资首选ETF 篇2

首选ETF

在一个趋势向上的市场中，指数基金往往表现卓越。而在指数基金中，表现最优的往往是ETF。对于很难把握个股的投资者来说，把握市场上涨最好的方式就是被动型投资。

今年以来，随着股市触底反弹，基金表现喜人，指数基金成为最大赢家。根据晨星的数据统计，截至7月10日，今年以来，202只主动型股票基金平均回报率为71.7％，18只指数基金平均回报率为78.36％。

值得关注的是，在这18只指数基金中，以易方达深证100ETF和华安上证180ETF为代表的5只ETF基金平均回报率达78.8％，成为涨幅最高的一类基金。

ETF本质上和普通指数基金是相同的，以追踪某一特定基准指数走势为投资目标，采用一揽子股票进行申购和赎回，普通投资者则可以在二级市场参与买卖。以华安上证180ETF基金为例，该基金以上证180指数为投资目标，采取全复制的指数跟踪方法，以实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

截至7月10日，5只ETF中，收益率最高的是易方达深证100，收益率为93.22％；其次是华安上证180ETF，回报率为82.59％；再次是华夏上证50ETF、友邦华泰红利ETF以及中小板ETF，收益率分别为81.29％、76.20％和58.58％。很显然，从平均水平而言，ETF大大超越了主动型开放式基金，同时也成为指数基金中的翘楚。

ETF基金业绩之所以在上涨行情中强于一般的指数基金和主动型股票基金，主要原因有二。一方面，ETF是指数基金中费率最低的一类产品，其一年的管理费0.5％，托管费0.1％，合计下来0.6％的年持有费用，只相当于普通开放式股票型基金的1/3。通过长期投资后，其复利累计的成本差异非常可观。

另一方面，相比一般指数基金，ETF跟踪指数更为紧密，偏离度也更小。这主要是因为ETF的申购和赎回是以一篮子股票进行的，因而不需要像普通指数基金那样，预留一部分现金以满足赎回，或者在面临大幅申购的时候，存在跟踪误差增加的问题。

两种投资策略

在目前的市场状况下，如果按照价值投资的思路选股，可能难度是比较高的。但另一方面，市场在流动性和良好预期的推动下，可能进一步上涨。在这个时候，顺应趋势的一种比较简单的方法，就是选择指数基金，尤其是交易比较便利的ETF。

一种投资策略是把指数基金作为波段的交易工具。投资者可以根据对阶段性行情的判断，进行灵活操作，短线高卖低买，这样可以有助于规避短期调整的风险。当然，更好的策略是作为阶段战略性的投资工具。在一个长期趋势看好的市场中，指数化投资往往能跑赢普通的主动型投资基金。在宏观经济向好的周期中，中长期持有指数基金是很不错的策略。

投资ETF的优缺点 篇3

“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund，以下缩写ETF)，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。

ETF是一种跟踪“标的批数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖跟踪“标的指数”的ETF，并使其可以获得与该指数基本相同的报酬率。

ETF通常由基金管理公司管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。例如，上证50指数包含中国联通、浦发银行等50只股票，上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国联通、浦发银行等50只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说，指数不变，ETF的股票组合不变；指数调整，ETF投资组合要作相应调整。

指数投资不但能分散投资，减低风险，更可大大节省成本，主要包括管理费和基金的交易成本。指数基金的管理费一般较主动式基金的低0.5%至1%；至于交易成本方面，主要是由于指数基金一般比主动式基金的买卖活动少，因而交易成本较低，大约可以节省0.5%至2%不等。在交易方式上，ETF与股票完全相同，投资人只要有证券账户，就可以在盘中随时买卖ETF，交易价格依市价实时变动，相当方便并具有流动性。ETF比直投资股票的好处在于：

1、和封闭型基金一样没有印花税。

2、买入ETF就相当于买入一个指数投资组合。例如，对于首只以上证50指数为标的的ETF，其价格走势应会与上证50指数走势一致，所以买入上证50指数ETF，就等于买进50只绩优的股票，对中小投资人来说可达到分散风险的效果。

3、在投资组合透明度方面，上证50指数由上海证券交易所编制，包括市值排名靠前的上市公司中的50家，指数成分可以说相当透明，投资人可直接投资一只ETF来取代投资这一篮子50只股票组合。

投资ETF的风险可归纳为以下几点：

1、市场风险：ETF的基金份额净值随其所持有的股票价格变动的风险；

2、被动式投资风险：ETF并非以主动方式管理，基金管理人不会试图挑选个别股票，或在逆势中采取防御措施；

上证180ETF投资机会凸显 篇4

中国香港地区和内地市场同权个股的折溢价现象长期存在，特别是近两年来内地大中盘股A股折价现象逐步增多，主要有以下3个方面的原因。

第一，港股通常以国际投资者为主，在对蓝筹市场的看法上，与国内投资者存在分歧。国际投资者对于蓝筹的估值所考虑的因素更为长远，与国内投资者相比，其对内地蓝筹中长期的看法更为乐观。在全球市场的背景下，把中国香港上市的内地蓝筹股与海外的蓝筹放在相同的框架下进行评估，对应的内地大中盘蓝筹股在估值上有明显的优势。

第二，我们的资本市场是被管制的，资本流动受到严格的限制，即使存在较大的价差，由于缺乏通畅的市场机制，这种价差也难以通过市场化的方式降低。

第三，投资者结构的差异，国内投资者中机构投资者占比较低。截至5月末，基金、保险、社保、QFII（含RQFII）占沪深两市总市值分别为4.73%、1.85%、1.22%、1.32%，远低于海外机构投资者的占比。通常情况下，个人投资者的投资行为会伴随着集聚性、高波动性以及路径依赖性等，由于蓝筹市场过去几年的表现较差，促使了价差的进一步扩大。

从监管层的态度和市场预期来看，沪港通将离我们越来越近。假设大中盘蓝筹股都是这次沪港通的标的，那么将会对国内市场造成较大的影响，主要有以下三方面的原因。

第一，由于香港地区是以机构投资者为主，沪港通推出后，国际机构投资者将可能加快内地蓝筹股的估值修复进程，对内地大盘蓝筹的行情进展有利；第二，有利于内地投资者的结构优化，将加快内地资本市场的国际化；第三，有利于内地A股中长期的发展。

Wind数据显示，沪港通折价5%以上的28只个股，有26只落入上证180ETF的成分股中，市值占比达到99%，占所有沪港通股票75%的权重。据统计，这26只成分股占上证180ETF的权重在33%左右。假设沪港通推出后，折价个股恢复到平价，此时上证180ETF将会因此受益。